Продажи «Алросы» падают, долговая нагрузка может вырасти
Алмазная компания «Алроса» отчиталась о продажах, которые весь год падают. Вместе с продажами падают прибыль и дивиденды. Впрочем, последние два месяца продажи растут, если сравнивать показатели месяц к месяцу.
Возможно, наступил момент разворота и дальше ситуация наладится. Но нужно учитывать, что продажи в сентябре выросли из-за предстоящего ежегодного индийского праздника Дивали, на который принято дарить подарки, поэтому индийские огранщики закупаются дополнительным сырьем. Еще часть продаж, запланированных в августе, перенесли на сентябрь.
Рублевые продажи в августе и сентябре дополнительно упали из-за укрепления рубля. Доллару нужно вырасти до 66—67 рублей, чтобы рублевые продажи перестали снижаться из-за валютных курсов.
В начале и середине года руководство «Алросы» позитивно смотрело на 2 полугодие 2019 года. Теперь считают, что спрос и предложение достигнут баланса через «определенное время».
Дивиденды могут снизиться не только из-за падения продаж
«Алроса» платит дивиденды в зависимости от долговой нагрузки — отношения долга к заработанным деньгам. Во 2 квартале 2019 года долговая нагрузка составляла 0,3, и компания направляла 100% свободного денежного потока на дивиденды.
Дивидендная политика «Алросы»
| Долговая нагрузка | Процент свободного денежного потока на дивиденды |
|---|---|
| ≤ 0 | Более 100% — возьмут из прошлых доходов |
| 0—0,5 | 100% |
| 0,5—1,0 | 70—100% |
| 1,0—1,5 | 50—70% |
Дивидендная политика «Алросы»
| Долговая нагрузка | Процент свободного денежного потока на дивиденды |
| ≤ 0 | Более 100% — возьмут из прошлых доходов |
| 0—0,5 | 100% |
| 0,5—1,0 | 70—100% |
| 1,0—1,5 | 50—70% |
Руководство заявило, что к концу 2019 года долговая нагрузка может вырасти до 1—1,2 — доля выплат упадет до 50—70% от свободного денежного потока. Рост долговой нагрузки может произойти из-за увеличения долга, падения доходов — или того и другого.
Возможно, руководство ожидает третий вариант. Тогда держатели акций «Алросы» могут получить низкие дивиденды за 2 полугодие 2019 года.
Что дальше
7 ноября «Алроса» выпустит финансовый отчет за 3 квартал 2019 года — в нем можно будет посмотреть, насколько вырос долг и упали доходы. Будет легче оценить потенциальные дивиденды за 2 полугодие 2019 года. А пока почитайте, как идут дела у конкурента «Алросы» — De Beers.
