Как снижение клю­чевой ставки помо­жет публичным ком­па­ниям и фондовому рынку

Даже незначительное снижение ключевой ставки способно немного оживить экономику страны.

ЦБ держит ставку высокой, чтобы сбить темп роста цен. Но у этой медали есть и оборотная сторона: растут проценты по кредитам, что увеличивает нагрузку на бизнес, а покупательский спрос падает. В таких условиях компаниям сложнее вести бизнес, их финансовые показатели ухудшаются, а вместе с ними и инвестиционная привлекательность.

Верно и обратное: постепенное снижение ключевой ставки может помочь отдельным секторам экономики и публичным компаниям.

В этом материале разберем, как именно это работает и какие публичные компании станут основными бенефициарами, если ЦБ начнет цикл снижения ключевой ставки.

Основные бенефициары: компании с большим долгом, такие как «М.Видео — Эльдорадо», «Газпром», VK, «Аэрофлот».

На апрель 2025 года доля кредитов с плавающей ставкой составляла 65% от всех кредитов, выданных юридическим лицам и индивидуальным предпринимателям. Если ключевая ставка снизится, то процентные платежи по таким кредитам уменьшатся: у компаний будет больше денег, которые они смогут направить на развитие новых проектов или дивидендные выплаты акционерам.

Полегче станет и компаниям с фиксированной ставкой по кредиту. Для рефинансирования старого займа они смогут взять новый кредит на более выгодных условиях.

Сейчас из-за высокой ставки в первую очередь страдают компании, которые накопили большой долг. Например, VK пришлось привлечь сторонних инвесторов, чтобы те купили свежевыпущенные акции на 115 млрд рублей. Эти деньги пошли на погашение старых долгов, а не на развитие и повышение эффективности бизнеса.

В конце 2024 года МТС пришлось сократить инвестиции в направления, которые не давали краткосрочной отдачи, но могли стать прибыльными в будущем, и уволить около 2% сотрудников. Компания пошла на такую оптимизацию вынужденно: к тому моменту долг достиг 460 млрд рублей, а процентные расходы съедали 69% от заработанной операционной прибыли  .

Основные бенефициары: банки и застройщики, такие как Сбер, Т-Технологии, «Совкомбанк», «Группа ЛСР».

Чем больше кредитов выдает банк, тем больше он зарабатывает. Но из-за высокой ключевой ставки обслуживание кредитов обходится дорого и их берут с меньшей охотой. В апреле 2025 физические лица взяли взаймы у банков 667 млрд рублей — на 49% меньше, чем годом ранее.

Опрос наших читателей подтверждает: чем ниже процентная ставка по ипотеке, тем больше граждан планируют ее брать.

Доступность кредитов также влияет на бизнес застройщиков: люди берут ипотеку, чтобы покупать квартиры. В 2024 году на ипотечные кредиты приходилось 83% сделок по приобретению жилья в новостройках.

Основные бенефициары: практически все компании, такие как HeadHunter, «Северсталь», «Интер РАО» или Ozon.

Как это будет происходить, можно увидеть на таком примере. Отмена льготной ипотеки и рост рыночных ставок по кредитам привели к тому, что застройщики сократили объемы строительства новых проектов. Следовательно, им нужно меньше сырья для производства — в том числе стали, которую выпускают публичные компании «Северсталь», НЛМК и ММК.

Спад спроса заставляет сталеваров меньше вкладываться в расширение производства и наем сотрудников, так как действующих мощностей достаточно. Поэтому теперь они — да и застройщики тоже — реже пользуются услугами таких сервисов, как HeadHunter.

Эту динамику можно обратить вспять, если ключевая ставка упадет и кредиты на покупку квартиры станут доступнее. Девелоперы начнут строить больше жилья, покупать сталь и нанимать рабочих. А обладателям новых квартир понадобятся мебель и материалы для ремонта — и, скорее всего, они будут покупать все на Ozon и «Всеинструменты-ру».

Основные бенефициары: Мосбиржа, СПб-биржа, АФК «Система», «Ростелеком».

Вслед за ключевой ставкой снизятся и ставки по банковским депозитам. Часть вкладчиков будет искать, куда можно вложить деньги, чтобы получить более высокую доходность. Одним из вариантов в этом случае станет покупка акций компаний.

Приток капитала на фондовый рынок увеличит стоимость действующих компаний. Кроме того, в такие моменты бизнесу выгодно размещать акции на бирже.

Например, «Ростелеком» ждет снижения ключевой ставки, чтобы продать на бирже часть акций компаний «РТК-ЦОД», которая управляет дата-центрами, и «Солар», которая разрабатывает продукты в сфере информационной безопасности.

Вывод этих компаний на биржу позволит «Ростелекому» получить дополнительные деньги на новые проекты и поможет снизить долг, а инвесторам даст возможность инвестировать в новые компании с быстрыми темпами роста.

Инвестиционный холдинг «АФК „Система“» также готовит к выводу на биржу несколько компаний: гостиничный бизнес «Космос», сеть медицинских клиник «Медси», производителя препаратов «Биннофарм» и агропромышленный холдинг «Степь». Привлеченные деньги помогут снизить крупные долги, а часть капитала смогут направить в новые быстрорастущие компании.

Мосбиржа и СПб-биржа получают выгоду от каждого размещения ценных бумаг на своих площадках, так как за это платится комиссия. Биржа также получает комиссии за каждую сделку по покупке или продаже акций.