Китайский ретейлер Shein заработал миллиарды на рынке быстрой моды. Но теперь потерял почти все

Shein была одним из лидеров рынка. 1 сентября 2026 года компания вышла на IPO с оценкой в 26 млрд долларов — но когда-то она стоила 100 млрд.

По данным АКИТ  , в 2020 году объем продаж Shein в России достигал 4,6 млрд рублей. А весной 2021 компания впервые обогнала Lamoda по дневной аудитории. Сегодня Shein не работает в России напрямую. Доставка и оплата российскими картами приостановлены с весны 2022 года.

Издание The Economist выпустило статью об этом китайском интернет-магазине. Перескажу главное: как компания утратила лидерство в сфере быстрой моды и почему долгожданный выход на IPO получился не таким успешным, как ожидалось.

Бизнес-модель Shein основывалась на больших объемах данных и хитроумных алгоритмах. Они искали модные тренды и генерировали новые дизайны одежды, а сеть китайских поставщиков шила все это за гроши. Американцы часами рассматривали в приложении блузки по 3 $⁣ (251 ₽) и брюки по 5 $⁣ (418 ₽).

В 2022 году, после переноса штаб-квартиры из китайского города Нанкин в Сингапур, частные инвесторы, среди которых американская General Atlantic, оценили компанию в 100 млрд долларов (8,4 трлн рублей).

В 2024 году выручка Shein достигла 39 млрд долларов (около 3,3 трлн рублей), прибавив 21% к предыдущему году. В 2025 рост замедлился до 8% — выручка составила 42 млрд долларов (3,5 трлн рублей). А в первом квартале 2026 года продажи выросли всего на 1%. Сейчас компания работает в убыток.

1 сентября 2026 года Shein вышла на Гонконгскую фондовую биржу. Компанию оценили в 27 млрд долларов (2,3 трлн рублей).

В проспекте эмиссии  ​Shein сообщала, что ее ассортимент насчитывает больше 2 млн предметов одежды и каждый день добавляется еще около 5 000 новых. А 280 млн клиентов по всему миру — без учета Китая — делают в среднем четыре заказа в год. Из этого можно сделать вывод, что покупателей не смущало порой невысокое качество продукции.

Успех модели породил конкурентов, и это одна из главных причин проблем Shein. В 2022 году китайская PDD создала в Америке Temu — клон Shein. В 2024 Amazon запустил площадку Haul со сверхдешевыми товарами. А маркетплейс TikTok Shop, встроенный в приложение TikTok, уже обошел Shein по продажам в Америке.

Еще одной проблемой стало закрытие налоговой лазейки de minimis  ​в США и Евросоюзе. Она позволяла беспошлинно ввозить посылки стоимостью ниже определенного порога. Вторая администрация Трампа увеличила размер пошлин на китайские товары, что сильно ударило по американскому бизнесу Shein. Доля США в глобальной выручке компании упала с почти 30% в 2023 году до примерно 23% за первые три месяца 2026.

В ответ Shein начала диверсифицировать производство. В прошлом году она заключила партнерство с розничным подразделением индийского конгломерата Reliance, чтобы шить одежду в Индии и продавать внутри страны и за рубежом. Однако в проспекте об этом нет ни слова. Возможно, компания не хочет злить китайских чиновников, которые следят за цифровыми операциями Shein за пределами страны. К тому же им вряд ли понравится, если Китай начнет терять рабочие места.

Shein годами искала подходящую фондовую площадку. Сначала компания планировала выйти на биржу в Нью-Йорке. Но план провалился из-за американских чиновников: те указывали на возможное использование принудительного труда в цепочке поставок компании. Shein это отрицает.

В апреле 2025 года компания получила одобрение британского регулятора и готовилась выйти на лондонскую биржу. Однако китайское правительство этот вариант не устроил, и Shein переориентировалась на Гонконг.

Пока компания готовилась к IPO, ее оценка сильно упала. Это вынудило ее выплачивать компенсации инвесторам, которые понесли убытки. Вряд ли это результат, на который рассчитывал один из крупных ретейлеров десятилетия.