Как работает пото­лок цен на россий­скую нефть и как он влияет на эко­номику

Западные санкции привели к тому, что баррель российской нефти может стоить на 30 $ дешевле американской.

Разбираемся, как эта схема усложнила жизнь экспортерам, почему она закрепила огромные скидки и как это бьет по российскому бюджету.

В декабре 2022 года США, страны Евросоюза, Великобритания, Австралия и Япония ввели ограничения на морскую перевозку российской нефти, купленной по цене выше 60 $ за баррель. Если российскую нефть покупают дороже установленного лимита, то ее перевозчик не может пользоваться услугами компаний из стран — участниц соглашения, которые ввели эти ограничения. Речь идет о морской транспортировке, страховании танкеров, их регистрации, финансировании и других сопутствующих услугах.

4 февраля 2023 года Совет Евросоюза установил предельные уровни цен на морские перевозки российских нефтепродуктов в третьи страны: 100 $ за баррель для нефтепродуктов с высокой добавленной стоимостью и 45 $ за баррель для продуктов с низкой.

Заявленная цель введения потолка — ограничить доходы России, но при этом сохранить поставки нефти на мировой рынок. Если полностью запретить продажу, возникнет дефицит и цены на заправках по всему миру резко взлетят.

Почему механизм пришлось пересмотреть. К лету 2025 года дипломаты ЕС признали: потолок в 60 $ неэффективен. Отчеты ОПЕК это подтверждают: с июля 2023 по февраль 2025 года цена российской марки Urals была выше установленного лимита, а в последующие месяцы находилась вблизи него.

С сентября 2025 года Евросоюз перешел на новую схему расчета потолка цен для нефти из России. Теперь лимит — это средняя рыночная цена за последние полгода минус 15%.

В результате цена отсечения постоянно меняется:

1. С 3 сентября 2025 года — 47,6 $ за баррель.
2. С 1 февраля 2026 года — 44,1 $ за баррель.

Эти числа будут пересматривать каждые шесть месяцев. При этом на нефтепродукты эта новая схема не распространяется.

Великобритания поддержала новую политику Евросоюза, тогда как США, Австралия и Япония не изменили ранее установленный потолок цен в 60 $. Тем временем в Европе обсуждают еще более радикальный шаг: агентство Bloomberg 30 января сообщило, что ЕС может полностью запретить своим компаниям обслуживать перевозки российской нефти, вне зависимости от ее цены.

По данным агентства S&P Global, физический объем морского экспорта нефти из России почти не изменился — он держится на уровне 3—3,2 млн баррелей в сутки. Но зарабатывать на ее продаже стало сложнее. Об этом сигнализирует снижение операционной маржи: индикатор показывает, сколько денег остается у компании после вычета всех расходов на ведение бизнеса.

Так, операционная маржа крупных экспортеров нефти — «Роснефти», «Лукойла», «Газпром-нефти», «Татнефти», «Башнефти» и «Славнефти» — с 2023 по 2025 год упала в среднем на 8%. Маржинальность иностранных ExxonMobil, Shell, TotalEnergies, BP, Chevron, Saudi Aramco и PetroChina за этот же период снизилась в среднем на 2%.

Вот что могло повлиять на увеличение расходов российских нефтяников.

Выросли расходы на приобретение судов. Чтобы снизить зависимость от условий западных перевозчиков, российские экспортеры начали массово скупать танкеры по всему миру. Это стало серьезным вызовом для бизнеса: компании из стран, поддержавших санкции, контролируют около 90% мирового рынка перевозок нефти.

По оценкам зарубежных экспертов, из-за этого дополнительные расходы могли составить около 10 млрд долларов с февраля 2022 года по октябрь 2024.

Повысилась стоимость услуг посредников. В июне 2025 Евросоюз ввел санкции в отношении судов, которые перевозили нефть в обход потолка цен. В тот момент, по оценкам российского Центра ценовых индексов, стоимость перевозки нефти в сторону Балтики и Турции подскочила на 10%. Часть перевозчиков из стран, которые не ввели потолок цен, пользуются тем, что у российских компаний стало меньше доступных танкеров для перевозок нефти, и диктуют свои условия.

Чем больше судов оказываются под санкциями, тем выше стоимость услуг у посредников без санкций. У каждого судна есть уникальный регистрационный номер — номер международной судоходной организации (IMO). Он не меняется при смене владельца или названия судна. Поэтому суда с чистым IMO имеют большую ценность для российских экспортеров и продавцы танкеров могут завышать цены относительно рыночных.

По данным Reuters, дисконт привел к снижению рентабельности некоторых российских компаний. Но они сохранили прибыльность благодаря налоговым льготам, предоставленным правительством.

Расчеты Reuters показали, что более половины российских нефтедобывающих компаний имеют право на нулевые или сниженные ставки по налогу на добычу полезных ископаемых. Это позволяет сократить издержки и продолжить финансировать разработку месторождений.

Санкции и потолок цен закрепили за российской нефтью марки Urals статус «товара со скидкой» относительно эталонной марки Brent. Вот как этот разрыв выглядел раньше и к чему мы пришли сейчас.

До начала конфликта. Обычно Urals стоила на 1—3 $ дешевле Brent. Это объяснялось химическим составом: в нашей нефти больше серы, поэтому перерабатывать ее в бензин или дизель сложнее и дороже.

Но бывали и обратные ситуации — когда Urals стоила дороже. Например, в июне 2020 года марка стоила на 2 $ дороже Brent — из-за сокращения экспорта из России. А в начале февраля 2022 разница в цене превышала 4,2 $. Тогда опасения вокруг возможного конфликта между Россией и Украиной краткосрочно повысили спрос на российскую нефть.

После начала конфликта. 24 февраля 2022 года Urals подешевел относительно Brent на 11 $. Дисконт продолжал расти и достиг пика к июню 2022 года — тогда скидка на российскую нефть стала почти 32 $, потому что многие покупатели старались избегать сделок с Россией.

Постепенно Евросоюз отказался от импорта, поэтому компаниям пришлось разворачивать потоки нефти на Восток — в основном в сторону Китая, Индии и Турции. Экспортеры были вынуждены предлагать большие скидки, чтобы компенсировать новым партнерам расходы на логистику, обход санкционных ограничений и риски вторичных санкций.

Точно оценить влияние именно потолка цен на размер дисконта сложно, так как санкционное давление на отрасль постоянно усиливается. Например, осенью 2025 года США ввели торговые пошлины против Индии в размере 50% за покупку российской нефти. Это сразу отразилось на цене: источники Reuters указывают, что скидка для индийских покупателей выросла с 4 до 10 $ за баррель после введения пошлин.

По данным Reuters, в декабре 2025 года дисконт на основные марки российской нефти составлял 20—30 $ за баррель. Эксперты ОПЕК оценили дисконт в 27 $, в то время как канадские аналитики из Incorrys давали более оптимистичную оценку — от 7 до 10 $.

1. Цель стран, которые ввели потолок цен на российскую нефть и нефтепродукты, — ограничить экспортные доходы РФ. Введение потолка поддержали государства — члены Европейского союза, США, Великобритания, Австралия, Канада, Япония, Новая Зеландия, Норвегия и Швейцария.
2. Если цена на российскую нефть превышает действующий потолок, то компаниям из стран, которые поддержали ограничение, запрещено страховать, перевозить и обслуживать нефтяные грузы с российской нефтью и нефтепродуктами.
3. Российские нефтяные компании пользуются услугами фирм из других стран, чтобы обойти ограничения. Но это увеличило расходы нефтяников, что снизило их доходы и налоговые поступления в бюджет страны.
4. С сентября 2025 года Евросоюз и Великобритания ввели динамический потолок цен на российскую нефть, который будут пересматривать каждые шесть месяцев по формуле «средняя цена на Urals минус 15%». Новый механизм не распространяется на российские нефтепродукты. С 1 февраля 2026 года предельный уровень составляет 44,1 $ за баррель.
5. До 2022 года российская нефть Urals обычно стоила на несколько долларов дешевле иностранной марки Brent. После введения санкций против России и нефтяной промышленности и установления потолка цен дисконт увеличился и в среднем был около 10 $ за баррель. Он закрепился из-за роста рисков и увеличения числа операций для покупателей российской нефти.