За и против: стоит ли покупать акции ВТБ после выплаты дивидендов впервые за пять лет
ВТБ не выплачивал дивиденды с 2021 года.
Но в апреле 2025 года наблюдательный совет неожиданно рекомендовал выплатить дивиденды за 2024 год. В июне стало известно, что доход от акций ВТБ, который получит государство, пойдет на финансирование работы «Объединенной судостроительной корпорации» до 2028 года.
Это вселило в инвесторов уверенность в том, что дивиденды будут выплачены. В июле госбанк исполнил обещанное, принеся владельцам около 27% дивидендной доходности. Мы собрали мнения инвесторов социальной сети «Пульс» о том, стоит ли покупать акции ВТБ.
Это комментарии читателей из Сообщества. Собраны в один материал, бережно отредактированы и оформлены по стандартам редакции
👎 Против: банк не решил проблему с покрытием рисков
Достаточность капитала остается больным местом банка, что ставит под вопрос стабильность будущих выплат. Хотя менеджмент оптимистично сулит 500 млрд рублей прибыли в 2025 году.
Так что ВТБ сейчас как лотерея: с одной стороны, жирные дивиденды, с другой — риски размытия и неясные перспективы. Кто-то видит здесь возможность, а кто-то — повод крепко подумать.
Пока банк напоминает казино: выигрыши возможны, но правила игры меняются прямо во время партии. Игроки, делайте ваши ставки!
Идею для покупки акций ВТБ можно нащупать за счет следующих факторов:
- снижение ключевой ставки положительно повлияет на ВТБ;
- ВТБ сможет закрыть гэп до нового года;
- в будущем банк покажет хорошие финансовые результаты, в том числе полный порядок по нормативам.
В таком случае можно будет заработать 50—60% на горизонте следующих 12 месяцев.
Что может пойти не так:
- ставка останется на прежних уровнях, или ее опять повысят;
- дополнительный выпуск акций однозначно добавит негатива, что, вероятно, замедлит закрытие гэпа;
- покажут слабые результаты за 2025 год — не смогут заработать на дивиденды;
- начнутся проблемы с нормативами, как это уже было ранее.
Я сомневаюсь в реализации положительного сценария. Все же рисков слишком много, на некоторые ВТБ повлиять не может: геополитика, санкции, ставка и прочее. Если смотреть на цифры, у ВТБ ситуация шаткая, формирование прибыли зависит от многих переменных, которые нельзя предугадать.
Долгосрочно — много рисков. Буду наблюдать за развитием этой истории со стороны. Сперва посмотрим на скорость закрытия гэпа и дальнейшие результаты банка. А из альтернатив в секторе лучше выбрать тот же Сбер, по которому скоро также будет открытие гэпа.
👍 За: государство рассчитывает на дивиденды до 2028 года
Вероятность регулярных выплат в будущем высока, так как президент подписал указ о финансировании «Объединенной судостроительной корпорации», ОСК, в 2024—2028 годах за счет дивидендов ВТБ.
Пока стоит наблюдать за динамикой ВТБ, не торопясь с покупками. Долгосрочно акции выглядят дешево, банк оценен в 1,5 прибыли, платит дивиденды. Он остается рисковым, но умеренная доля в портфеле будет неплохой идеей. Текущие уровни интересны, но без перегруза плечом. Скорее всего, буду докупать.
👎 Против: ВТБ платит дивиденды только из-за потребности мажоритария
ВТБ в 2025 году удивил рынок: дивдоходность — рекордные 27%. Но если копнуть глубже, это не победа бизнеса, а срочная необходимость государства.
Что произошло:
- Рекордная прибыль в 2024 году — 551 млрд рублей. ВТБ обязан направлять 50% на дивиденды — это госкомпания.
- Государство — мажоритарий, владеет 61,8% акций. Ему срочно нужны деньги. Из прибыли банка оно забрало 223 млрд рублей в казну. Это не жест доброй воли, а способ латать бюджет.
Поэтому не обманывайтесь: банк платит не потому, что стал лучше, а потому, что сейчас есть необходимость забирать деньги.
👍 За: возможное снижение ключевой ставки увеличит прибыль ВТБ
По словам финансового директора ВТБ Дмитрия Пьянова, каждый пункт снижения ключевой ставки ЦБ РФ приносит банку около 20 млрд рублей дополнительной чистой прибыли. У ВТБ крупнейшая доля займов с плавающей ставкой, поэтому банк особенно чувствителен к изменениям процентных ставок: при ее снижении активы и прибыль растут, при повышении — наоборот.
👎 Против: дивиденды выплачены за счет дополнительной эмиссии акций
Слышал новость, что Андрея Костина хотят заставить платить дивиденды постоянно, и многие начали рассматривать акцию в качестве дивидендной «затычки». Но мы все знаем и понимаем, что вероятность этого крайне мала. Да и дивиденды эти, похоже, были заплачены через допэмиссию. Короче, для спекуляций хорошо, а для инвестиций акция до сих пор имеет повышенные риски.
Если бумага вдруг вернется к уровню 69,78 — 64,13 ₽, можно попробовать взять на 5% от общей суммы. Сам воздержусь из-за больших рисков.
Банк планирует выпустить акции на 100 млрд рублей, чтобы спасти капитал. Что это значит для инвестора:
- твоя доля размоется;
- на акцию придется меньше прибыли;
- дивы снизятся, даже если они будут.
👍 За: выпуск новых акций повредит не так сильно, как кажется
При распределении дивидендов используется принцип равной доходности. При этом привилегированные акции, которые принадлежат государству, считают по номиналу, их капитализация не меняется и составляет 521,4 млрд рублей.
Обыкновенные акции, которые торгуются на бирже, считают по рынку. Если на следующие дивы направят 250 млрд рублей, или 50% от чистой прибыли, при цене обыкновенных акций 79,6 ₽ дивиденды составят 19,1 ₽ на акцию. Но все самое интересное начинается дальше. При цене обыкновенных акций 100 ₽ дивиденды составят 21,2 ₽, а при цене 200 ₽ — уже 27,3 ₽.
Тут можно сделать два вывода:
- Чем ниже ключевая ставка, тем выше цена акции и тем выше дивиденды на обыкновенные акции.
- Дополнительный выпуск акций размывает долю держателей не только обыкновенных акций, но и привилегированных. Эффект размытия по текущей цене в два раза меньше, чем многие думают.
Понимание этого добавило уверенности в правильности моего решения оставить ВТБ на долгосрок. До следующей допки по обычке — если они придумают способ, как это сделать. Дополнительный выпуск акций по префам не буду считать критичным, так как это закрытая подписка и это идет в капитал.
