Как «Алроса» пыта­ется перестро­ить бизнес, который рушится из‑за санк­ций и падения спроса на брилли­анты

В США, Китае и Гонконге падает спрос на бриллианты, а значит, производителям нужно меньше алмазов.

Алмазный рынок настолько преобразился за последние несколько лет, что теперь руководство «Алросы» запланировало сократить часть производства и персонала, уже инвестирует в другие добывающие отрасли и ожидает поддержки со стороны государства.

28 февраля «Алроса» опубликовала финансовый отчет за 2024 год: выручка упала на 26% год к году, до 239 млрд рублей, а чистая прибыль — на 77% год к году, до 19 млрд рублей.

В октябре 2024 года «Алроса» опубликовала финансовый отчет за девять месяцев 2024 года: выручка упала на 30% год к году, до 166 млрд рублей, а чистая прибыль — на 68% год к году, до 28 млрд рублей.

Индия — одно из ключевых направлений вывоза российских алмазов. Объем импорта в страну с января по ноябрь 2024 упал на 41% год к году  .

Кажется, дело тут в том, что падает популярность конечной продукции — бриллиантов. Основные их покупатели — США, Гонконг и Китай — сокращают импорт  . Лидер алмазной промышленности De Beers снизил цены на 10—15% на большинство позиций. «Алроса» берет пример и также снижает цены.

Кроме того, De Beers несколько раз приходилось уменьшать объемы добычи: за 2024 год объем производства суммарно снизился на 18% год к году — и это пока не помогло восстановить цены.

Американское издание Politico утверждает, что с первого квартала 2025 года Ботсвана, вторая страна в мире по объемам добычи алмазов, планирует начать сертифицировать необработанные алмазы, которые вывозят из страны. Также страны Евросоюза и G7 ведут переговоры с властями Намибии и Анголы, где размещены крупные алмазные месторождения.

Инициатива должна снизить объемы смешивания российских алмазов с чужими в центрах огранки европейских стран. Теоретически это поможет усложнить или вовсе не допустить попадание бриллиантов на базе российских алмазов на европейский и американские рынки, что приведет к падению доходов «Алросы».

Планирует сократить персонал. Госкомпания планирует сократить фонд оплаты труда на 10% за счет сокращений, перевода на неполный рабочий день и отправки в отпуск за свой счет. С июля 2023 по июнь 2024 года «Алроса» потратила на зарплаты суммарно 85,2 млрд рублей. При сокращении фонда оплаты труда на 10% госкомпания сможет сэкономить до 8,5 млрд.

За последние 12 месяцев «Алроса» получила выручку в 314 млрд рублей и 21 млрд рублей свободного денежного потока  и заработала 66 млрд рублей чистой прибыли.

Рассматривает снижение добычи. «Алроса» — вторая компания в мире по добыче алмазов. Ее глава Павел Маринычев заявил, что в 2025 году руководство рассматривает приостановку производства на ряде наименее прибыльных месторождений. Это должно снизить предложение на рынке и поднять цены на оставшиеся алмазы.

Инвестирует в другие отрасли. Летом 2024 года «Алроса» приобрела у российского «Полюса» золотое месторождение. По оценкам аналитика «Вектор-икса», сумма сделки могла составить 7,4—8,7 млрд рублей, а первоначальные инвестиции — достичь 24 млрд рублей. Аналитик инвестбанка «Синара» Дмитрий Смолин оценивает сделку в 3—5 млрд рублей и отмечает риск низкого качества руды на месторождении. Промышленный эксперт Леонид Хазанов считает, что инвестиции в месторождение могут вырасти на 10—15% из-за роста стоимости оборудования.

«Полюсу» нужны деньги на разработку крупного месторождения Сухой Лог, а «Алросе», судя по всему, снижение рисков из-за санкций и проблем на алмазном рынке. Правда, первые плоды будут не скоро: по оценкам, добычу запустят в 2028 году, а выход на проектную мощность — 3,3 тонны золота — планируется в 2030 году. При ценах на золото на 21 февраля 2025 года такой объем добычи может приносить до 28 млрд рублей выручки.

Также летом госкомпания договорилась о сотрудничестве с Республикой Саха при освоении двух нефтегазовых участков. Но какая доля будет у «Алросы», неизвестно, сколько заплатили — тоже. Пока в рамках проекта планируется завершить поиск запасов в 2026 году — до получения доходов с месторождений пока далеко.

Получает поддержку государства. До конца года Гохран России приобретет у «Алросы» партию алмазов для запасов государственного фонда — объем закупки не уточняют.

«Интерфакс» указывает, что федеральный бюджет на 2025—2027 годы предусматривает закупки драгоценных металлов и камней на сумму до 154,5 млрд рублей, или 1,55 млрд долларов. В сумму входят закупки золота, платины, алмазов и иных ликвидных ценностей.

Принудительно выходит из иностранного проекта. У «Алросы» есть доля 41% в ангольском проекте по добыче алмазов «Катока»  . Но у «Катоки» возникли проблемы с оплатой иностранного оборудования и выплатой зарплат. Из-за этого ангольские власти решили прекратить партнерство. Из-за санкций «Алроса» не может получить от «Катоки» 185 млн долларов дивидендов, или 16,3 млрд рублей  .

Теперь «Алроса» собирается продать свою долю. В Минфине ожидали, что сделку закроют до конца прошлого года, но никаких сообщений об этом до сих пор не было. При этом никто из руководства «Алросы» или государственных лиц не говорил, сколько «Алроса» может получить за свою долю с учетом дивидендов.

Аналитики БКС оценивают возможную прибыль «Алросы» от продажи доли в «Катоке» в 19—23 млрд рублей без учета дивидендов от проекта. Продажа доли и полученные дивиденды могут повысить итоговую чистую прибыль компании, так как в сумме составляют 73% от чистой прибыли за последние 12 месяцев.

У каждого региона России собственный региональный бюджет, в котором отражаются плановые доходы и расходы региона за текущий и ближайшие два года. Республика Саха владеет около 25% акций «Алросы», и ее дивиденды поступают в региональный бюджет.

В 2024 году ожидается поступление дивидендов от «Алросы» в 4,7 ₽ на акцию. Компания уже заплатила часть дивидендов в виде 2,02 ₽ за акцию. В 2025 году власти ожидают 4,9 ₽ дивидендов, а в 2026 — 5,8 ₽.

У руководства «Алросы» схожие ожидания: оно прогнозирует в 2024 году 4,48 ₽ дивидендов на акцию, за 2025 год — 4,6 ₽, за 2026 год — 5,4 ₽. А дальше должен начаться рост выплат: в 2027 году — 10,2 ₽, в 2028 — 14,8 ₽. При текущей цене акции в ближайшие пару лет компанию ждет дивидендная доходность менее 10%.

Индия, Гонконг и Армения стали ключевыми партнерами по ввозу российского алмазного сырья. Но последние несколько кварталов объем ввоза падает. Возможно, иная ситуация в ОАЭ, но данные они не раскрывают. Если не растет ввоз российских алмазов в эти страны, то «Алросе» невозможно увеличить выручку, чистую прибыль и конечные дивиденды.

Алмазы ограняют преимущественно в Индии и получают из них бриллианты, которые затем вывозят в другие страны. В США, Китае и Гонконге также падает ввоз ограненных бриллиантов без оправы. Возможно, у продавцов еще есть запасы или спрос не настолько велик, как это было в 2019 и 2022 годах.

Краткосрочно по итогам 2024 года «Алроса» может отразить доходы. Госкомпания продала свою долю в ангольском проекте, которая может принести доход до 20 млрд рублей. Но это единоразовый доход. Пока госкомпания находится в ситуации систематического падения цен и спроса на алмазы и конечную продукцию — украшения из бриллиантов.