«Долги и падающий спрос»: почему инвесторы разочаровались в акциях «Группы Позитив»
Недавно разработчик программного обеспечения «Группа Позитив» отчитался за 2024 год.
За год акции компании упали на 55%, а индекс Мосбиржи с учетом дивидендов за этот же период вырос на 3%. Мы собрали мнения участников социальной сети «Пульс» о том, почему инвесторы разочаровались в ценных бумагах российского разработчика. Присоединяйтесь к обсуждению в комментариях.
Это комментарии читателей из Сообщества. Собраны в один материал, бережно отредактированы и оформлены по стандартам редакции
Компания давала невыполнимые прогнозы
Размер портфеля: больше 10 000 000 ₽
«Группа Позитив» столкнулась с серьезным снижением стоимости акций на 60%, и это не случайность. Падение связано с тем, что компания значительно пересмотрела свои прогнозы отгрузок на 2025 год: с первоначальных 70—100 млрд до 33—38 млрд рублей.
Такое снижение ожиданий в два-три раза указывает на внутренние проблемы в компании, которые нельзя игнорировать.
Решения менеджеров противоречат друг другу
Размер портфеля: до 1 000 000 ₽
Руководство «Группы Позитив» принимает странные решения:
- Компания потратила 3,3 млрд рублей на выкуп бумаг при средней цене 3000 ₽ за акцию на фоне долгов и убытков. Текущая цена — около 1280 ₽ за штуку.
- Компания дополнительно выпустила 5,2 млн акций, которые уменьшают долю текущих акционеров.
Компания набрала долгов на фоне роста ключевой ставки
Размер портфеля: до 5 000 000 ₽
Отчет «Позитива» — плохой! За 2024 год выручка выросла на 10%, до 24,46 млрд рублей, чистая прибыль упала на 62%, до 3,67 млрд рублей. Более того, компания нарастила дебиторскую задолженность и получила отрицательный денежный поток 3,8 млрд рублей. Это вынудило компанию увеличить чистый долг с 2,7 млрд до 20,1 млрд рублей.
Средняя ставка по долгу — 20%! Я ожидаю значительного роста процентных расходов «Позитива» в 2025 году, что нивелирует потенциальный рост отгрузок до 35 млрд рублей, если таковой будет.
Компании желаю успехов и пройти трудный для себя период, но акции очень дорогие. Будьте аккуратны.
Спрос на продукцию компании в этом году будет низким
Размер портфеля: до 10 000 000 ₽
Важно помнить, что 2025 год, когда заказчики вынуждены экономить из-за давления ставки, будет для всех айтишников сложным, а значит, быстро выдающихся результатов мы не увидим. Потому не вижу причин спешить покупать.
Я бы рассмотрел компанию в портфель, опустись она ниже, до 1100—1200 ₽ за акцию. И не потому, что компания по текущим ценам дорогая, а потому, что на рынке есть куда более надежные и доходные альтернативы, которым отдаю предпочтение.
Менеджмент обещает экономить, но тратит миллионы на праздник
Размер портфеля: до 1 000 000 ₽
На этой неделе «Группа Позитив», ключевой игрок на рынке кибербезопасности, опубликовала отчет за 2024 год. На первый взгляд, цифры выглядят противоречиво: выручка выросла на 10%, до 24,5 млрд рублей, но прибыль рухнула, а долги достигли критических значений.
Компания не просто провалила планы — она сдвинула ориентиры в никуда:
- отгрузки упали на 19,6% от скорректированного гайденса — 24,1 млрд вместо 30—36 млрд рублей;
- на 2025 год обещают отгрузки 33—38 млрд рублей, но при этом менеджмент тратит миллионы на киберфестиваль в «Лужниках».
Итог: доверие к менеджменту подорвано. Инвесторы справедливо задаются вопросом, куда уходят деньги.
«Группа Позитив» оказалась в ловушке: высокие ставки, долги и падающий спрос на ИТ-решения. Компании нужно:
- Сократить операционные расходы — фестивали подождут.
- Рефинансировать долги: ставка 20% убивает прибыль.
- Восстановить доверие акционеров — прозрачностью, а не байбэками .
Пока эти шаги — лишь слова в презентации. Как говорится, доверяй, но проверяй — а проверять пока нечего. Я предпочитаю компании, где менеджмент тратит деньги на развитие, а не на фестивали.
