10 облигаций, чтобы зафикси­ровать высокую доходность на несколько лет

25 июля 2025 года состоится заседание Центрального банка, на котором, с большой вероятностью, снова снизят ключевую ставку.

Если это произойдет, доходность облигаций, которая в последнее время и так снижается, станет еще меньше. В преддверии заседания ЦБ может быть уместно обратить внимание на длинные облигации надежных эмитентов, чтобы зафиксировать доходность выше средней на долгий срок.

Мы собрали 10 хороших вариантов. Учтите: это не инвестиционная рекомендация.

Какие бумаги попали в список. Мы отбирали бумаги по следующим параметрам: валюта — рубли, погашение или оферта не ранее чем через три года, постоянный купон либо дисконтная облигация, без амортизации либо с медленной амортизацией и ближе к концу срока обращения.

Кредитный рейтинг субфедеральных и корпоративных бумаг — не ниже AA. Это позволяет не переживать о платежеспособности эмитента, что особенно важно при долгосрочных вложениях.

Мы не рассматривали бумаги с явными проблемами с ликвидностью, то есть с минимальными заявками на покупку и продажу и большим спредом между ценами.

Что с налогами. Мы указали доходность без учета НДФЛ. Чтобы не было налога с купонов и дохода от роста цены, нужен ИИС с вычетом типа Б или ИИС-3.

При этом большая часть бумаг из нашего списка торгуется дешевле номинала. Значит, если владеть ими хотя бы три года на обычном брокерском счете, не будет налога с дохода от разницы между ценами покупки и продажи или погашения — будет только налог с купонов. Раз с части дохода налога не будет, для оценки доходности таких бумаг не стоит умножать ее на 0,87.

Что с доходностью. Доходность длинных облигаций долго была ниже, чем у краткосрочных. Это ненормальная ситуация, которая называется инверсией кривой доходности, и она связана с ожиданием снижения ставки ЦБ.

Сейчас кривая начала приходить в норму. В любом случае доходность длинных бумаг выше, чем в среднем была у ОФЗ и корпоративных бумаг с 2000 года. Мы указали эффективную доходность к погашению исходя из средневзвешенной цены на 21 июля 2025 года.

Для сравнения: ставка по трехлетнему вкладу в Сбере — до 7,5% годовых, в МКБ — 15%, а в «Совкомбанке» — 16%. Вклады на более длинный срок почти не встречаются. При этом проценты по вкладам обычно платят в конце срока, что не всегда удобно, а досрочное закрытие означает потерю всех процентов, чего нет в облигациях благодаря механизму накопленного купонного дохода.

Сначала расскажем про ОФЗ и региональную облигацию, потом про корпоративные бумаги — от более коротких к более длинным.

Дата погашения: 14 марта 2029 года
Ставка купона: 6,7%
Доходность к погашению: 14,02% годовых при цене 80,76% номинала
Выплата купона: два раза в год

Облигации федерального займа — хороший выбор для инвесторов, которым нужна максимальная надежность вложений. Эти бумаги выпускает Минфин, поэтому у них максимальный рейтинг ААА и самый низкий кредитный риск среди российских облигаций.

Еще один плюс ОФЗ — у них большой объем торгов. Значит, легко можно купить и продать такие бумаги на большие суммы в любой рабочий день. Наконец, многие ОФЗ позволяют вложить деньги на больший срок, чем корпоративные облигации.

Дата погашения: 17 сентября 2031 года
Ставка купона: 8,5%
Доходность к погашению: 14,06% годовых при цене 79,16% номинала
Выплата купона: два раза в год

Более длинная облигация — подойдет тем, кто хочет зафиксировать доходность на больший срок.

В случае снижения ставки ЦБ более длинные облигации будут дорожать сильнее коротких, что может принести дополнительный доход. Правда, в случае роста ставки они будут сильнее дешеветь.

Дата погашения: 26 сентября 2035 года
Ставка купона: 12%
Доходность к погашению: 14,47% годовых при цене 89,36% номинала
Выплата купона: два раза в год

Самая долгосрочная облигация в нашей подборке: до погашения чуть больше 10 лет. Подойдет инвесторам с очень длинным горизонтом планирования или желающим больше заработать на росте цены при снижении ставки ЦБ. Ставка купона выше, чем у предыдущих бумаг, что делает эту ОФЗ интереснее с точки зрения денежного потока.

Дата погашения: 22 ноября 2030 года
Ставка купона: 12,75%
Амортизация: по 10% номинала в апреле и октябре 2027, 2028, 2029 годов и по 20% в апреле и ноябре 2030
Доходность к погашению: 15,34% годовых при цене 94,99% номинала
Выплата купона: четыре раза в год
Кредитный рейтинг: АА от АКРА

Облигации регионов менее надежны, чем ОФЗ, но все же их эмитент — орган власти. Субфедеральные облигации могут подойти тем, кто хочет более высокую доходность, чем дают ОФЗ, но не готов инвестировать в корпоративные бумаги.

Минус — амортизация, то есть постепенное погашение номинала. В случае снижения процентных ставок это может быть неудобно, ведь амортизационные выплаты придется реинвестировать со сниженной доходностью.

Дата оферты: 3 августа 2028 года
Ставка купона: 12,75%, может измениться после оферты
Доходность к оферте: 15,23% годовых при цене 95,3% номинала
Выплата купона: два раза в год
Кредитный рейтинг: АА+ от АКРА, ААА от «Эксперт РА»

«Газпромбанк» — третий по размеру активов банк в России. Входит в число системно значимых.

Чистая прибыль компании в первом квартале 2025 года по МСФО сократилась примерно на 70% — до 19 млрд рублей. Рентабельность капитала снизилась до 6% по сравнению с 24% за аналогичный период 2024 года. Кредитный портфель сократился на 5%. Коэффициент достаточности базового капитала — 8%, что ниже, чем у Сбербанка.

Дата оферты: 22 января 2030 года
Ставка купона: 17,3%, может измениться после оферты
Доходность к погашению: 14,12% годовых при цене 77,65% номинала
Выплата купона: четыре раза в год
Кредитный рейтинг: ААА от АКРА и «Эксперт РА»

Холдинг, объединяющий электросетевые компании, которые оказывают услуги передачи электрической энергии и технологического присоединения потребителей к электрическим сетям.

В 2024 году ФСК Россети получили чистый убыток 117 млрд рублей — против прибыли 161 млрд рублей годом ранее. Без учета убытка от обесценения основных средств на 387,5 млрд рублей чистая прибыль составила 193,6 млрд рублей. Долговая нагрузка по показателю «чистый долг / EBITDA» по итогам 2024 года немного выросла — с 0,9 до 1×.

Дата погашения: 12 марта 2030 года
Ставка купона: нет
Доходность к погашению: 13,43% годовых при цене 55,7% номинала
Выплата купона: нет
Кредитный рейтинг эмитента: ААА от АКРА и НКР

Дисконтная облигация без выплаты купонов — одна из шести доступных на Мосбирже бумаг такого типа от Сбера, имеющих разные даты погашения.

Доход — это разница между ценой покупки и ценой продажи либо номиналом при погашении. Это убирает риск реинвестирования по более низкой ставке в случае снижения ставки ЦБ и позволяет не платить НДФЛ благодаря вычету за долгосрочное владение на брокерском счете.

Сбербанк — крупнейший банк в России, Центральной и Восточной Европе. Он третий год подряд может получить рекордную прибыль около 1,5 трлн рублей. В первом полугодии 2025 года чистая прибыль банка выросла на 7,5% — до 826,6 млрд рублей — при рентабельности капитала 22,2%. У Сбера 111 млн клиентов — физических лиц и 3,4 млн активных корпоративных клиентов.

Дата погашения: 11 апреля 2030 года
Ставка купона: 17,3%
Доходность к погашению: 14,91% годовых при цене 110,73% номинала
Выплата купона: четыре раза в год
Кредитный рейтинг: ААА от АКРА и «Эксперт РА»

Компания входит в группу госкорпорации «Росатом». Она добывает и обогащает уран, производит ядерное топливо и энергетическое оборудование, строит АЭС и генерирует электроэнергию.

Выручка «Атомэнергопрома» в 2024 году выросла на 19%, до 2,5 трлн рублей. Чистая прибыль увеличилась на 40%, до 351 млрд рублей. Долговая нагрузка по показателю «чистый долг / EBITDA» поднялась до 3,7× — против 2,8× в 2023 году.

Дата погашения: 11 апреля 2030 года
Ставка купона: 2%
Доходность к погашению: 14,75% годовых при цене 59,13% номинала
Выплата купона: 12 раз в год
Кредитный рейтинг: ААА от АКРА и «Эксперт РА»

У облигации символический купон — она не подойдет тем, кому нужен пассивный доход. Большая часть доходности, как у дисконтных облигаций Сбера, — это разница между ценой покупки и ценой продажи либо номиналом при погашении. Доход от роста цены не облагается налогом, если владеть облигацией на обычном брокерском счете хотя бы три года и применить вычет за долгосрочное владение.

Это третья по объемам добычи нефтяная компания в России. Ее контролирует «Газпром», которому принадлежат 95,68% акций.

Выручка «Газпром-нефти» в 2024 году выросла на 16,5%, до 4,1 трлн рублей, а чистая прибыль сократилась на 25% — до 480 млрд рублей. Долговая нагрузка по коэффициенту «чистый долг / EBITDA» увеличилась относительно предыдущего года до 0,6×.

Дата оферты: 15 мая 2030 года
Ставка купона: 17,65%, может измениться после оферты
Доходность к оферте: 14,67% годовых при цене 113,49% номинала
Выплата купона: 12 раз в год
Кредитный рейтинг: ААА от АКРА и «Эксперт РА»

Государственная монополия, владеющая третьей в мире по протяженности сетью железных дорог. Выполняет грузовые и пассажирские перевозки, оказывает услуги локомотивной тяги частным ж/д перевозчикам.

Выручка РЖД в 2024 году выросла на 9,2%, до 3,3 трлн рублей, а чистая прибыль сократилась в два раза — до 51 млрд рублей. Долговая нагрузка по коэффициенту «чистый долг / EBITDA» поднялась до 3,1× — против 2,4× в 2023 году.