Куда пойдут деньги с вкладов при снижении ставок: отвечают эксперты
Объем вкладов россиян в банках перестал расти на фоне снижения доходности.
В августе в крупнейших российских банках сократился депозитный портфель — впервые с начала 2025 года. Пока на символическую сумму — порядка 9 млрд рублей, или 0,02% общего объема. При этом в предыдущие месяцы он рос на сотни миллиардов.
Доходность вкладов в России планомерно снижается в течение всего года. С пиковых 21,7% в январе она опустилась до 15,6% в середине сентября . Особенно резко ставки пошли вниз летом, когда ЦБ начал снижать ключевую ставку.
Если вклады и дальше будут становиться менее привлекательными, это может привести к оттоку денег из банков. Мы спросили у экспертов финансового рынка, куда могут пойти сбережения и не приведет ли это к росту цен, например на жилье.
Иван Уклеин
старший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА»
Значимого оттока средств из банков не ожидаем
По мере снижения ставок банковского рынка не исключен ограниченный переток инвестиций в альтернативные инструменты: фондовый рынок, валюту или замещающие облигации, жилье, драгметаллы.
Но даже с учетом снижения ставок мы не ожидаем значимого оттока средств из банков при отсутствии новых шоков для банковской системы.
Григорий Жирнов
сотрудник ВШЭ, автор телеграм-канала Helicopter Macro
Депозиты всегда доминировали даже при очень низких ставках
На мой взгляд, отток денег с вкладов вряд ли произойдет в этом году. Частичное перераспределение в инструменты с более высокой доходностью возможно в 2026 году после снижения ключевой ставки до 10—12%.
Тем не менее не стоит забывать, что в портфелях российских сберегателей даже при очень низких ставках всегда доминировали депозиты, так что ждать массового перетока средств не стоит. При этом в условиях ограниченной ликвидности даже небольшого локального перемещения средств с вкладов может быть достаточно для разгона цен на ряд финансовых активов.
Дмитрий Полевой
директор по инвестициям АО «Астра Управление активами»
Цены на недвижимость по-прежнему высокие
Какой-то отток средств наиболее активных вкладчиков возможен, фонды денежного рынка уже это наблюдают. Часть денег ушла в ОФЗ, часть может пойти в акции. Что-то может пойти в другие классы активов, например недвижимость, хотя цены здесь по-прежнему очень высокие, а доступность жилья для среднестатистического россиянина близка к антирекордам.
Но большая часть либо останется на депозитах, либо пойдет в потребление на фоне меньшего роста реальных зарплат и доходов населения.
Сергей Соловьев
ACI Russia
Массовый уход в жилую недвижимость затруднителен
Вероятный отток средств с депозитов будет умеренным и в основном направленным в рынок ценных бумаг. Резких движений в недвижимость ждать не стоит.
По данным статистики, значительная часть депозитов сосредоточена в Московском регионе. Это не просто географическая концентрация — на счетах в крупных банках лежат суммы в миллиарды рублей, часто на небольшом числе крупных вкладов. Поэтому массовый уход в жилую недвижимость затруднителен: скупка «подъездами» или «этажами» в текущих условиях логистически сложна и проблемна в последующем управлении. Коммерческая недвижимость и бизнес переживают непростое время. По надежности, доходности, а главное, ликвидности они явно уступают банковским депозитам. Таким образом, единственным сопоставимым направлением для таких объемов становится рынок ценных бумаг — прежде всего ОФЗ и высоконадежные корпоративные облигации.
Также в банковской среде существует обоснованное мнение, что Банк России будет снижать ключевую ставку постепенно, избегая резких шагов. Быстрое удешевление депозитов способно как раз запустить переток средств массового вкладчика в ту же недвижимость, что простимулирует рост цен на нее и повысит инфляцию. Это может привести к ускорению инфляции по спиральному сценарию — когда рост цен в одном сегменте подталкивает общий уровень. Постепенное снижение ключевой ставки позволяет сгладить этот эффект, удерживая значительную часть денег в банковской системе.
Григорий Баженов
преподаватель ВШЭ, автор телеграм-канала «Григорий Баженов»
Большая часть вкладов пойдет в изменение формы сбережений
Полагаю, что по мере выхода инфляции к таргету, экономики — на сбалансированную траекторию роста, а процентных ставок — на уровень, близкий к нейтральному, сбережения вкладчиков преимущественно распределятся по двум каналам. Меньшая часть пойдет на покупку товаров длительного использования. Большая — в изменение формы сбережений: от коротких инструментов к длинным с диверсификацией портфеля в сторону меньшей консервативности.
Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique
