Отчет «Северстали» за 2023 год: рост прибыли и долгожданные дивиденды
2 февраля «Северсталь» опубликовала операционные и финансовые результаты за 2023 год. Важное из отчета:
- Выручка прибавила 7% и составила 728,3 млрд рублей.
- EBITDA выросла на 22% — до 262,2 млрд рублей.
- Операционная прибыль достигла 223,7 млрд рублей — рост на 28%.
- Чистая прибыль выросла на 79% — до 193,9 млрд рублей.
- Свободный денежный поток снизился на 23% и составил 120 млрд рублей.
- Чистый долг остался отрицательным и достиг −210,5 млрд рублей.
- Отношение чистого долга к EBITDA за 12 месяцев изменилось с −0,4 до −0,8.
Помогут сделать финансовый чекап, рассчитать ипотеку или подготовиться к рождению ребенка
Главное из отчета
«Северсталь» по итогам прошлого года увеличила производство чугуна и стали и нарастила продажи высокомаржинальной продукции. Как итог, чистая прибыль компании выросла почти на 80%.
Хорошие операционные результаты. Компания нарастила производство чугуна на 3% и стали на 5% — до 11,3 и 11,27 млн тонн соответственно. Это стало возможным благодаря увеличению загрузки производственных мощностей. Рост производства стали в 2023 году также объясняется эффектом низкой базы: в 2022 компания снизила выплавку стали на 8%, до 10,7 млн тонн.
Продажи стальной продукции сократились на 2% и составили 10,7 млн тонн на фоне накопления полуфабрикатов перед капитальным ремонтом одной из доменных печей. При этом «Северсталь» сумела нарастить продажи высокомаржинальных продуктов в ущерб низкомаржинальным.
Так, продажи полуфабрикатов — чугуна и слябов — составили 0,9 млн тонн, что на 40% меньше, чем в 2022 году. Продажи коммерческой стали снизились на 2% — до 4,5 млн тонн. Зато продажи продукции с высокой добавленной стоимостью прибавили 11%. Результат — 5,3 млн тонн, а доля в продажах достигла 49%.
В свою очередь, продажи железной руды третьим лицам были на уровне 1,5 млн тонн, что на 37% меньше, чем в 2022 году. Такая динамика объясняется увеличением поставок окатышей на Череповецкий металлургический комбинат, который принадлежит «Северстали», и временным снижением производства концентрата на фоне работ для обеспечения будущей добычи.
Рост финансовых показателей. Следом за увеличением продаж высокомаржинальных продуктов выросла и выручка «Северстали». Она составила 728,3 млрд рублей — на 7% больше, чем годом ранее.
Рост выручки и увеличение загрузки мощностей позволили нарастить EBITDA до 262,2 млрд рублей, то есть на 22%. А операционная прибыль прибавила 28% и составила 223,7 млрд рублей.
Чистая прибыль «Северстали» достигла 193,9 млрд рублей, рост год к году — 79%. Такая отличная динамика стала результатом сразу нескольких факторов:
- Роста выручки на фоне хорошего контроля себестоимости.
- Крупного обесценения долгосрочных активов в 2022 году — на 48 млрд рублей.
- Увеличения чистого результата по курсовым разницам с 21,5 до 34,8 млрд рублей.
Единственный важный финансовый показатель компании, показавший отрицательную динамику, — свободный денежный поток. Он снизился на 23% и составил 120 млрд рублей. На это повлиял рост капитальных затрат и увеличение оборотного капитала из-за ремонта одной из доменных печей.
Чистый долг остался отрицательным. «Северсталь» нарастила общий долг на 61%, до 163,1 млрд рублей. Одна из причин — переоценка валютной части долга на фоне роста курса доллара. Но еще больше увеличился объем денег и эквивалентов на счетах компании. Он составил 373,6 млрд рублей — рост на 101% к 2022 году.
Как итог, чистый долг «Северстали» остался отрицательным, а его номинал вырос на 149% — с −84,6 до −210,5 млрд рублей. А значение мультипликатора «чистый долг / EBITDA» достигло −0,8, по сравнению с −0,4 годом ранее.
Операционные показатели, млн тонн
| 2022 | 2023 | Изменение | |
|---|---|---|---|
| Производство чугуна | 11,0 | 11,3 | 3% |
| Производство стали | 10,7 | 11,3 | 5% |
| Продажи полуфабрикатов | 1,6 | 0,9 | −40% |
| Продажи коммерческой стали | 4,6 | 4,5 | −2% |
| Продажи продукции с высокой добавленной стоимостью | 4,8 | 5,3 | 11% |
| Суммарные продажи стальной продукции | 10,9 | 10,7 | −2% |
| Продажи железной руды | 2,3 | 1,5 | −37% |
Операционные показатели, млн тонн
| Производство чугуна | |
| 2022 | 11,0 |
| 2023 | 11,3 |
| Изменение | 3% |
| Производство стали | |
| 2022 | 10,7 |
| 2023 | 11,3 |
| Изменение | 5% |
| Продажи полуфабрикатов | |
| 2022 | 1,6 |
| 2023 | 0,9 |
| Изменение | −40% |
| Продажи коммерческой стали | |
| 2022 | 4,6 |
| 2023 | 4,5 |
| Изменение | −2% |
| Продажи продукции с высокой добавленной стоимостью | |
| 2022 | 4,8 |
| 2023 | 5,3 |
| Изменение | 11% |
| Суммарные продажи стальной продукции | |
| 2022 | 10,9 |
| 2023 | 10,7 |
| Изменение | −2% |
| Продажи железной руды | |
| 2022 | 2,3 |
| 2023 | 1,5 |
| Изменение | −37% |
Финансовые показатели, млрд рублей
| 2022 | 2023 | Изменение | |
|---|---|---|---|
| Общий долг | 101,6 | 163,1 | 61% |
| Денежные средства и эквиваленты | 186,2 | 373,6 | 101% |
| Чистый долг | −84,6 | −210,5 | 149% |
| Чистый долг / EBITDA | −0,4 | −0,8 | — |
Финансовые показатели, млрд рублей
| Общий долг | |
| 2022 | 101,6 |
| 2023 | 163,1 |
| Изменение | 61% |
| Денежные средства и эквиваленты | |
| 2022 | 186,2 |
| 2023 | 373,6 |
| Изменение | 101% |
| Чистый долг | |
| 2022 | −84,6 |
| 2023 | −210,5 |
| Изменение | 149% |
| Чистый долг / EBITDA | |
| 2022 | −0,4 |
| 2023 | −0,8 |
| Изменение | — |
Финансовые результаты, млрд рублей
| 2022 | 2023 | Изменение | |
|---|---|---|---|
| Выручка | 682,2 | 728,3 | 7% |
| EBITDA | 214,3 | 262,2 | 22% |
| Операционная прибыль | 174,8 | 223,7 | 28% |
| Чистая прибыль | 108,4 | 193,9 | 79% |
| Свободный денежный поток | 156,7 | 120,0 | −23% |
Финансовые результаты, млрд рублей
| Выручка | |
| 2022 | 682,2 |
| 2023 | 728,3 |
| Изменение | 7% |
| EBITDA | |
| 2022 | 214,3 |
| 2023 | 262,2 |
| Изменение | 22% |
| Операционная прибыль | |
| 2022 | 174,8 |
| 2023 | 223,7 |
| Изменение | 28% |
| Чистая прибыль | |
| 2022 | 108,4 |
| 2023 | 193,9 |
| Изменение | 79% |
| Свободный денежный поток | |
| 2022 | 156,7 |
| 2023 | 120,0 |
| Изменение | −23% |
Объемы производства стали в 2023 году по странам, млн тонн
| Объем производства | Изменение к 2022 | |
|---|---|---|
| Китай | 1019,1 | 0,0% |
| Индия | 140,2 | +11,8% |
| Япония | 87,0 | −2,5% |
| США | 80,7 | +0,2% |
| Россия | 75,8 | +5,6% |
| Южная Корея | 66,7 | +1,3% |
| Германия | 35,4 | −3,9% |
| Турция | 33,7 | −4,0% |
| Бразилия | 31,9 | −6,5% |
| Иран | 31,1 | +1,8% |
Объемы производства стали в 2023 году по странам, млн тонн
| Китай | |
| Объем производства | 1019,1 |
| Изменение к 2022 | 0,0% |
| Индия | |
| Объем производства | 140,2 |
| Изменение к 2022 | +11,8% |
| Япония | |
| Объем производства | 87,0 |
| Изменение к 2022 | −2,5% |
| США | |
| Объем производства | 80,7 |
| Изменение к 2022 | +0,2% |
| Россия | |
| Объем производства | 75,8 |
| Изменение к 2022 | +5,6% |
| Южная Корея | |
| Объем производства | 66,7 |
| Изменение к 2022 | +1,3% |
| Германия | |
| Объем производства | 35,4 |
| Изменение к 2022 | −3,9% |
| Турция | |
| Объем производства | 33,7 |
| Изменение к 2022 | −4,0% |
| Бразилия | |
| Объем производства | 31,9 |
| Изменение к 2022 | −6,5% |
| Иран | |
| Объем производства | 31,1 |
| Изменение к 2022 | +1,8% |
Новости «Северстали»
Компания пообещала щедрые дивиденды и рассказала, на что пойдут инвестиции в 2023 году.
Рекомендация дивидендов. Важной для инвесторов новостью стало объявление в пресс-релизе о результатах за 2023 год рекомендации совета директоров о выплате дивидендов в размере 191,51 ₽ на акцию. Дивидендная доходность к текущим ценам превышает 11%. Дата закрытия реестра акционеров для получения дивидендов — 18 июня. Предварительно рекомендацию совета директоров должны утвердить акционеры на собрании, которое назначено на 7 июня.
До 2022 года «Северсталь» соблюдала дивидендную политику и старалась выплачивать дивиденды ежеквартально. Согласно ее положению, при значении мультипликатора «чистый долг / EBITDA» меньше 0,5 компания могла выплачивать больше 100% свободного денежного потока.
Нынешняя рекомендация совета директоров как раз соответствует дивидендной политике: выплата может составить примерно 134% от свободного денежного потока за 2023 год. Благо на счетах «Северстали» скопилась внушительная сумма.
Расширение производства металлоконструкций. В январе 2024 года компания объявила о своих планах по существенному увеличению производства металлоконструкций. Для этого «Северсталь» купила производственный комплекс в Череповце и компанию «Венталл стальные решения» с активами в Калужской и Тульской областях.
В компании утверждают, что новые активы, вкупе с реализацией инвестпроектов по модернизации и расширению производства, позволят увеличить объем производства металлоконструкций до 126 тысяч тонн в год.
Инвестиции в 2024 году вырастут. «Северсталь» объявила, что планирует в этом году выделить на инвестиции 119 млрд рублей — на 64% больше, чем в 2023. Из них 54 млрд рублей компания хочет потратить на поддержание существующих мощностей, 48 млрд — на проекты развития, 10 млрд — на ИТ и цифровизацию, 7 млрд — на совершенствование безопасности и охрану труда.
Значительная часть инвестиций пойдет на техническое переоснащение ключевого актива компании — Череповецкого металлургического комбината. Также в активную фазу перейдет строительство комплекса по производству железорудных окатышей.
Что говорят эксперты
В январе аналитики инвесткомпаний называли «Северсталь» одним из своих фаворитов. Они ожидали сильных финансовых результатов от компании и возврата к выплате дивидендов, что и случилось.
Более того, результаты «Северстали» превысили консенсус-прогноз аналитиков. Так, представители «Сбер-инвестиций» отмечают, что дивиденды оказались выше их прогноза на 28% и на 37% превысили ожидания рынка. А аналитики телеграм-канала «Мои инвестиции» обращают внимание на высокие капитальные затраты компании, которые оказались больше их прогноза на 30%.
Аналитик Т-Инвестиций Александр Алексеевский сообщил, что финансовые результаты компании по выручке и EBITDA оказались в рамках ожиданий, а размер дивидендов — выше ожиданий. Вместе с тем Алексеевский ожидает, что публичные конкуренты «Северстали» по металлургической отрасли — ММК и НЛМК — также вернутся к выплате дивидендов.
ФГ «Финам» снизила свою оценку акций «Северстали» с «Покупать» до «Держать» с сохранением целевой цены на уровне 1678 ₽. Там ключевым для компании риском называют отставание продаж от объемов производства, а также возможное ухудшение динамики цен на продукцию и увеличение фискальной нагрузки на отрасль.
Эксперты компании «БКС Мир инвестиций» в стратегии на 2024 год подтвердили позитивный взгляд на весь сектор металлургии: они считают, что он вырастет на 58% против 32% по рынку в целом.
Что в итоге
«Северсталь» опубликовала сильные результаты за 2023 год. Компания сумела адаптироваться к потере европейского рынка сбыта и нарастить продажи высокомаржинальной продукции. Это позволило ей продемонстрировать уверенные финансовые показатели и накопить большую денежную подушку на своих счетах.
Результатом этого стал ожидаемый многими возврат компании к выплате дивидендов, при этом размер дивиденда превысил консенсус аналитиков. Ожидаемая доходность выплаты превышает 11% к текущим ценам.
Несмотря на это, котировки акций «Северстали» в день публикации отчетности показали худшую динамику среди конкурентов по индексу Мосбиржи: снижение более чем на 2%. Похоже, здесь мы увидели в действии старую биржевую поговорку про покупку акций на слухах и их продажу на фактах.
Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique
