ЦБ назвал повыше­ние утильсбора на импортные машины одной из причин укреп­ления рубля

27 мая Банк России опубликовал обзор «О чем говорят тренды», в котором объяснил укрепление рубля к мировым валютам. В частности, эксперты связали это с падением импорта иномарок на фоне роста утилизационного налога.

В последние месяцы рубль сильно укрепился по отношению к другим валютам. На 29 мая официальный курс доллара опустился до 79,6 ₽ — это двухлетний минимум. С начала года доллар подешевел уже на 22%, а от пика ноября 2024 года — на 27%.

При этом рубль с короткими перерывами укрепляется уже шесть месяцев подряд. Это одно из самых глубоких и продолжительных падений доллара к рублю в современной истории.

По мнению экспертов Банка России, причин у такого нетипичного поведения рубля несколько.

Главная — это жесткая ДКП  самого ЦБ. Высокая ключевая ставка делает кредиты дорогими, что снижает спрос на импортные товары и валюту. В свою очередь, предложение валюты на рынке выросло: экспортеры стали активнее продавать свою валютную выручку, чтобы покрывать расходы не прибегая к кредитам.

ЦБ фиксирует, что объемы этих продаж «оказались сопоставимы с общим объемом экспорта». Проще говоря, компании продают всю валюту, которую получают за рубежом. В первую очередь речь идет о сырьевых экспортерах, которые производят нефть, газ, металлы, удобрения и выступают главными поставщиками валюты в страну.

Нарастить продажу валюты экспортерам позволил и тот факт, что они получили от покупателей деньги за более ранние поставки. Вероятно, речь идет о расчетах, забуксовавших в конце 2024 года после введения США санкций против российских банков, включая «Газпромбанк», через который шли расчеты за экспорт газа.

В целом регулятор отмечает уменьшение задержек с получением выручки и сокращение торговых кредитов и авансов, которые российские компании предоставляют иностранным партнерам.

Сезонное снижение активности импортеров в начале года и «ожидания геополитической деэскалации» также сказались на курсе рубля, отмечает ЦБ. Очевидно, что регулятор имеет в виду прямые контакты России с США и Украиной, которые дали инвесторам надежду на завершение военного конфликта и повысили привлекательность российских финансовых активов. В условиях высоких ставок они позволяют заработать больше, чем аналогичные инструменты за рубежом.

Повышение в России утильсбора на импортные автомобили — еще одна причина, с которой ЦБ связывает укрепления рубля. С 1 октября 2024 года этот налог вырос на 70—85%. Меру объявили заранее, что спровоцировало эффект упреждающего спроса  : чтобы не переплачивать утильсбор, автодилеры перенесли часть закупок автомобилей с 2025 на 2024 год. В результате они накопили большой запас нераспроданных машин, что привело к падению импорта и спроса на валюту в этом году.

Дополнительно рынок охлаждает низкий спрос со стороны россиян на фоне рекордно высокой ключевой ставки и дорогих автокредитов. По данным Объединенного кредитного бюро, в январе — апреле 2025 количество выдач таких кредитов по сравнению с прошлым годом сократилось на 36%, а объем — на 45%.

По мнению аналитика компании «Финам» Николая Дудченко, поддержку рублю в ближайшие месяцы будет также оказывать дивидендный сезон, который обычно длится с мая по июнь. В это время компании выплачивают часть прибыли своим акционерам. Чтобы заплатить дивиденды в рублях, экспортерам придется продавать еще больше валютной выручки, что будет способствовать крепкому рублю. Кроме того, многие компании предпочитают держать денежную подушку в рублях из-за высоких ставок по депозитам, отмечает директор казначейства «Цифра-банка» Дмитрий Рожков.

В Банке России считают, что основные факторы поддержки рубля будут действовать «так долго, как долго будет сохраняться текущая степень жесткости ДКП». При этом аналитики регулятора считают, что снижение цен на нефть, произошедшее с начала 2025 года, будет ограничивать «силу» рубля. А еще во втором и третьем кварталах ЦБ ждет роста импорта, который стал доступнее для россиян на фоне крепкого курса национальной валюты. Это также может ослабить рубль.