5 главных выводов из рейтинга крупнейших компаний Рунета — 2026
Журнал Forbes выпустил рейтинг 30 самых дорогих компаний Рунета за 2026 год. По оценке издания, их совокупная капитализация составляет 86,2 млрд долларов.
Мы внимательно изучили новый список, сравнили его с прошлогодним, поговорили с экспертами и сделали пять выводов о том, как за минувший год изменился ландшафт российской электронной коммерции.
«Яндекс» стал недосягаемым
«Яндекс» остается главной российской интернет-компанией и усиливает свои позиции. В 2025 году Forbes оценивал его капитализацию в 16,4 млрд долларов, в новом рейтинге она увеличилась на 48%, до 24,3 млрд долларов.
Капитализация «Яндекса» выросла на фоне рекордных финансовых результатов, которые превзошли ожидания рынка. В сложных макроэкономических условиях выручка компании в 2025 году увеличилась на 32%, до 1,44 трлн рублей, а скорректированная EBITDA — на 49%, до 280,8 млрд рублей.
Похоже, догнать «Яндекс» становится все сложнее. ИТ-гигант каждый год занимает первое место в рейтинге, и разрыв между ним и следующей компанией постепенно увеличивается.
Разница в капитализации между «Яндексом» и компанией на втором месте в рейтинге Forbes, млрд долларов
| Год | Капитализация «Яндекса» | Капитализация второй крупнейшей компании Рунета | Разница |
|---|---|---|---|
| 2023 | 10,2 | 9,8 | 0,4 |
| 2024 | 12,5 | 7,2 | 5,3 |
| 2025 | 16,4 | 8,0 | 8,4 |
| 2026 | 24,3 | 13,4 | 10,9 |
Разница в капитализации между «Яндексом» и компанией на втором месте в рейтинге Forbes, млрд долларов
| 2023 год | |
| Капитализация «Яндекса» | 10,2 |
| Капитализация второй крупнейшей компании Рунета | 9,8 |
| Разница | 0,4 |
| 2024 год | |
| Капитализация «Яндекса» | 12,5 |
| Капитализация второй крупнейшей компании Рунета | 7,2 |
| Разница | 5,3 |
| 2025 год | |
| Капитализация «Яндекса» | 16,4 |
| Капитализация второй крупнейшей компании Рунета | 8,0 |
| Разница | 8,4 |
| 2026 год | |
| Капитализация «Яндекса» | 24,3 |
| Капитализация второй крупнейшей компании Рунета | 13,4 |
| Разница | 10,9 |
Дмитрий Лозовой
аналитик ФГ «Финам»
«Яндекс» воспринимается рынком как «тихая гавань» среди ИТ-компаний
«Яндекс» сейчас воспринимается рынком как базовый ИТ-актив — самый крупный, самый ликвидный и самый устойчивый по качеству бизнеса. По итогам 2025 года он выглядит как очень сильная компания: он показал устойчивый рост и при этом улучшил прибыльность. Это не «рост любой ценой», а уже зрелая и управляемая модель.
У бизнеса есть две опоры: высокомаржинальное ядро в «Поиске», которое дает львиную долю прибыли, и быстрорастущие «Городские сервисы» , которые масштабируют оборот и экосистему. На фоне турбулентности это редкая комбинация — и именно она делает «Яндекс» «тихой гаванью» среди публичных российских ИТ-историй.
В периоды повышенной неопределенности на рынке инвесторы обычно тяготеют к крупнейшим и наиболее понятным эмитентам: там выше ликвидность, шире база инвесторов, больше прозрачности и, главное, выше устойчивость бизнес-модели к локальным просадкам. Потому что это ставка не на одну узкую нишу, а на диверсифицированную экосистему, где слабость одного сегмента компенсируется ростом другого.
В 2026 году у компании будет умеренно расти «Поиск», а ИИ-функции и новые рекламные и подписочные форматы могут продемонстрировать впечатляющий рост из-за эффекта низкой базы. Но, возможно, замедлятся показатели у «Городских сервисов», там могут быть просадки по среднему чеку и частоте заказов. В то же время экосистеме поможет сдвиг потребления в «малые регулярные траты», такие как еда, доставка, короткие поездки. Там спрос может быть устойчивее, чем в крупных покупках.
Маркетплейсы растут быстрее всех
Ozon и Wildberries сохранили вторую и третью строчки рейтинга, и никто из них не смог обойти лидера, но капитализация площадок существенно выросла. Оценка Ozon увеличилась с 8 до 13,4 млрд долларов, а Wildberries — с 6,6 до 12,6 млрд.
Авторы рейтинга отмечают: капитализация российских маркетплейсов за год выросла сильнее всего — на 70%. Прирост капитализации других участников рейтинга не такой ощутимый.
Заметный рост маркетплейсов уже нельзя объяснить эффектом низкой базы. После пандемии покупки в интернете стали привычной частью потребления, а маркетплейсы постепенно отбирают трафик у офлайн-розницы. И по итогам 2025 года объем интернет-торговли в России достиг 11,5 трлн рублей — на 28% больше, чем годом ранее. А совокупные продажи трех самых крупных российских маркетплейсов — Wildberries, Ozon и «Яндекс Маркета» — по итогам девяти месяцев 2025 года выросли на 36,4% год к году и составили 6 трлн рублей.
Алексей Федоров
председатель Совета по развитию электронной торговли Торгово-промышленной палаты РФ
Избыточное госрегулирование ударит по будущей капитализации маркетплейсов
Рост капитализации маркетплейсов отражает не только развитие самих платформ, но и всей экосистемы вокруг них. Речь идет о сотнях тысяч продавцов, логистических операторах, производителях, сервисах продвижения и фулфилмента . По сути, капитализация Ozon и Wildberries отражает совокупную стоимость цифровой инфраструктуры, через которую проходит значительная часть потребительского спроса в стране.
В 2026 году ключевым вопросом станет баланс между ростом оборота и ростом рентабельности. Маркетплейсы стали системным элементом экономики и важнейшей частью торговой инфраструктуры страны. Очевидно, что их модель самая удобная для покупателей, поэтому она так высоко и оценивается инвесторами. Страшно представить, сколько бы стоили эти компании, если бы российский рынок был открыт для зарубежных инвестиций.
Следующим этапом развития могла бы стать институционализация этой экосистемы. Я давно предлагаю рассмотреть возможность создания на маркетплейсах легальной биржи личных кабинетов и магазинов селлеров. Сегодня прокачанный магазин с историей продаж, рейтингами и отзывами — это фактически цифровой актив, но его оборот происходит в серой зоне. Если продумать прозрачный механизм купли-продажи таких активов и ввести методики их оценки, можно говорить о капитализации не только платформы в целом, но и отдельных магазинов.
Сейчас много говорят о регулировании работы онлайн-площадок, обсуждают дополнительное ограничение функций маркетплейсов, перераспределение ответственности и сужение их коммерческих возможностей. Избыточное и жесткое государственное регулирование может развернуть эту впечатляющую динамику капитализации маркетплейсов в обратную сторону.
Для инвесторов это означает рост регуляторных рисков, увеличение издержек и снижение предсказуемости бизнес-модели. В таких условиях мультипликаторы неизбежно сокращаются, а капитализация начинает снижаться. Рынок цифровых платформ особенно чувствителен к неопределенности правил игры, поэтому чрезмерное давление может негативно повлиять не только на сами маркетплейсы, но и на всю экосистему продавцов вокруг них.
Онлайн-кинотеатры возвращаются
В рейтинге крупнейших компаний Рунета 2023 года были пять онлайн-кинотеатров: Okko, Start, ivi, Kion и Wink, который принадлежит «Ростелекому». В 2024 остался только Wink.
Сейчас онлайн-кинотеатры снова возвращаются в топ онлайн-бизнеса, и в рейтинге их уже два: Wink и Okko. У первого оценка 640 млн долларов, у второго — 600 млн.
Цены на онлайн-кинотеатры для россиян в прошлом году увеличивались. В первом полугодии 2025 года подписки главных онлайн-кинотеатров России подорожали: у Okko на 50%, у «Кинопоиска» на 33%, у Premier на 33%, у Kion на 20%, у Wink на 17%. Суммарная выручка российских видеосервисов в 2025 выросла на 45% год к году. А их аудитория увеличилась на 35%, до 75 млн пользователей.
Денис Кусков
гендиректор информационно-аналитического агентства TelecomDaily
Рост подписки и эксклюзивный контент стали драйверами Okko
Рынок онлайн-кинотеатров в России активно растет. По оценке TelecomDaily, в 2025 году совокупная выручка видеосервисов увеличилась на 45% и достигла 178,2 млрд рублей. По итогам 2024 года рост составил 44%, по итогам 2023 — 45%.
Wink и Okko занимают значительную долю рынка, но лидер сегмента — «Кинопоиск», который также быстро растет. Хорошие позиции и у Kion, который входит в экосистему МТС, и ivi, который ни в какую экосистему не входит.
Для Okko прошлый год оказался особенно успешным. Одним из факторов стало повышение стоимости подписки «Сберпрайм» , откуда сервис получает значительную часть доходов. Дополнительную аудиторию привлекает и эксклюзивный контент — например, трансляции Олимпиады и Лиги чемпионов.
VK усиливает позиции
С 2022 по 2024 год VK входил в топ-10 рейтинга, но в 2025 резко опустился на 15-е место. В тот год Forbes оценил его капитализацию в 790 млн долларов, а в этом — уже в 2,3 млрд долларов, то есть почти в три раза выше.
Компания не демонстрировала кратного роста выручки в 2025 году: по итогам девяти месяцев прошлого года она увеличилась на 10%, до 111,3 млрд рублей. Но если за аналогичный период 2024 года скорректированная EBITDA составляла скромные 0,2 млрд рублей, то в 2025 она скакнула до 15,5 млрд рублей.
Владельцу главной российской соцсети в развитии бизнеса сейчас помогает государственный мессенджер MAX, в который крайне настойчиво приглашают россиян. Еще MAX стал обязательным к предустановке на продаваемые в России устройства. На фоне сообщений о блокировке популярного в стране Telegram бизнес ожидает массовый переход пользователей в мессенджер от VK — и акции компании растут.
Денис Кусков
гендиректор информационно-аналитического агентства TelecomDaily
MAX не заменит россиянам Telegram
VK — это достаточно большая структура, которая охватывает множество сфер деятельности. С одной стороны, это приводит к росту капитализации, но пока мы видим у компании большие убытки, поэтому говорить о каком-то значительном прогрессе в бизнесе VK за прошлый год я бы не стал.
Что касается мессенджера MAX, мы прекрасно понимаем, что ситуация на рынке сейчас неконкурентная. Честно говоря, я сомневаюсь, что рекламные бюджеты бизнесов после закрытия Telegram перетекут в MAX. Там совершенно другая аудитория, и пользователи проводят там гораздо меньше времени, чем в других мессенджерах. А значит, рекламодатели не будут направлять туда столько же денег для своего продвижения. Уверен, что в Telegram огромное количество людей будет дальше заходить через VPN.
Облачные сервисы становятся новыми лидерами Рунета
Провайдер облачных и AI-решений Cloud.ru ворвался в рейтинги Рунета в 2025 году и сразу занял там пятое место. В 2026 он сохранил его, а оценка компании выросла с 2,3 до 3,1 млрд долларов. Доля Cloud.ru на рынке облачных технологий составляет 32,5% .
Кроме того, в свежем рейтинге появился еще один провайдер облачных решений — «МТС Web Services». Он дебютировал на шестом месте, Forbes оценил его капитализацию в 2,6 млрд долларов.
Инфраструктурные ИТ-компании постепенно становятся лидерами рынка и теснят привычные потребительские сервисы. В рейтинге крупнейших компаний Рунета можно встретить разработчиков ПО, сервисы в сфере кибербезопасности и облачных технологий: «Лабораторию Касперского», «СКБ-контур», 1С, «Тензор», Selectel, Positive Technologies и «Астру».
Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique
