Как сберечь капитал в условиях нестабильности

Нестабильность на рынке — это не столько субъективное ощущение тревожности у инвесторов, сколько конкретные экономические показатели. Сейчас мы наблюдаем рост волатильности и ставок по кредитам, скачки цен на активы. Рынок то падает, то резко взлетает. В такие моменты инвесторы задаются вопросом: что делать, чтобы не потерять деньги? Если вы храните капитал в акциях, облигациях или просто на счете в банке, важно понимать, какие инструменты помогут пережить нестабильность.

Трейдеры видят в ней возможность заработать, но пассивным инвесторам она чаще приносит убытки. В такие моменты важнее не заработать, а сохранить капитал. В статье разберем основные способы защиты капитала: диверсификацию и выбор надежных активов. А также обсудим, как хеджировать риски, и отметим ошибки, которых стоит избегать.

Когда рынки падают, первым делом говорят о диверсификации. Логика простая: если вложиться сразу в несколько активов, потери в одном из них компенсируются ростом другого. Но здесь есть нюанс.

Существует 2 полярных мнения о диверсификации.

1. Часть инвесторов и комьюнити считают, что она делает портфель стабильнее и помогает лучше заработать.
2. Другая часть утверждает, что это убивает доходность. Сторонник этого подхода — Уоррен Баффет, миллиардер, один из самых успешных инвесторов. Он называет эту стратегию «страховкой от незнания». Если «понимаешь» рынок и нашел хороший актив, то увеличивать вложения в слабые активы ради диверсификации — не лучший ход.

К диверсификации нужно относиться с осознанием, зачем вы это делаете. Если готовы разбираться в активах и следить за своими инвестициями, можно максимизироваться на тех продуктах, которые приносят больше прибыли.

Если нет времени, вкладывайтесь в индексы, где уже собрано большое количество бумаг, с которыми сложнее ошибиться. Они дадут меньшую доходность, но защитят от ошибок.

Пример:

Фонд Universa Investments, который консультирует Нассим Талеб (автор «Антихрупкости»), делает ставки на падение рынка. Большую часть времени он теряет деньги, может провести 5—7 лет в убытках. Но в кризисные годы отбивает свои убытки. Этот фонд является хеджем, страховкой для многих других фондов, которые отправляют в него, например, 2% своих активов.

Можно уйти в минус, но в момент падения рынка получить хорошую прибыль — это тоже способ диверсификации. В открытых источниках нет информации о доходности фонда, но по утечкам отчетов от участников можно узнать, что фонд показывает четырехзначные доходности во время кризисов, однако постоянно теряет в периоды восстановления и роста рынка.

В период нестабильности важно выбрать инструменты, которые помогут сохранить капитал и снизить риски. Разберем популярные способы.

Золото. Это актив, который показал свою эффективность многократно за последние кризисы.

Например, в кризис 2000 года SP500 потерял 51%, золото прибавило 18%. Потом SP500 понадобилось почти 7 лет, чтобы вернутся к уровням 2000 года, а золото за это время выросло с 274 почти до 700 долларов.
В 2008 году SP500 потерял 58%, золото прибавило 25%. Пока рынок за 5 лет восстановился до прежних уровней, золото стоило уже около 1500 долларов.

Это не значит, что золото будет иметь строго обратную корреляцию с рынком, потому что в моменты взрывного роста котировки золота зачастую снижаются вместе с акциями. Например, в 2022 году и индекс и золото упали, но золото — заметно меньше. Однако к моменту возврата индекса к последним хайям, золото выросло до 2000-2100 долларов.

Валюта. Доллар, евро, швейцарский франк, йена — классические защитные валюты, чтобы переждать волатильность.

Депозит. Ставки в банках сейчас доходят до 20% годовых без риска. Такую доходность практически невозможно получить в акциях. Вклады до 1,4 млн руб. застрахованы. Проблема в том, что с такой ставкой вы не обгоните инфляцию, но сейчас сложно искать инвестиционные продукты, которые лучше, чем ставка депозита.

Облигации. Классический защитный инструмент, но в последние годы терпел сильные просадки. В России риски высоки: возможен рост ставок, а облигации плохо себя показывают в периоды высокой инфляции. В США облигации сейчас приближаются к 5% годовых и выглядят интереснее. Вероятна коррекция падения рынка и падение ставок ФРС. Это автоматически приведет к росту стоимости облигаций

Биткоин. В последнее время можно услышать мнение, что биткоин является защитным активом. Нет оснований полагать, что это действительно так. Во-первых, не произошло ни одного серьезного кризиса за время существования биткоина.

Во-вторых, если посмотреть сильные коррекции, которые были на рынках — например, ковидный 2020-й год, когда американский рынок упал на 20—25%, — мы увидим, что биткоин точно так же падал. У него есть положительная корреляция с американскими индексами.

Просто купить «надежные» активы мало — важно понимать, как защититься от потерь.

Отслеживайте индекс VIX — индекс волатильности. Он показывает, как инвесторы оценивают текущую волатильность, и имеет опережающую характеристику. Если на общем рынке падение только началось и еще непонятно, это падение или коррекция, VIX растет очень быстро, потому что это страховой инструмент для рынка акций.

Храните часть капитала в валюте. Это защитит от девальвации.

Изучите варианты страхования капитала. Не существует страховки от получения убытков в инвестициях. Но у брокеров есть страхование от банкротства биржи или банкротства его самого. Так как в случае кризисов кто-то из брокеров или бирж обязательно потерпит крах, стоит рассмотреть такой вариант.

Текущая рыночная ситуация уже разрушила многие предыдущие корреляции. Факторы, которые раньше считались показателями краха рынка, уже как полгода-год назад были выполнены, а краха нет. Кризис не наступает, показатели «сломались».

Например, самый известный и до текущего момента самый надежный индикатор кризисов — инверсия кривой доходности облигаций. Мы наблюдали достаточно долгую инверсию, но рецессии за ней не последовало. Есть еще несколько десятков индикаторов, предсказывающих рецессию, но она не наступила, несмотря на все прогнозы.

Поэтому советовать что-то сейчас сложно: это будет просто попытка попасть пальцем в небо.

Лично я слежу за ценами активов, корреляцией и спредами. Рекомендую в первую очередь выстроить инвестиционную стратегию и опираться на нее, прежде чем реагировать на новости.

Когда на рынке паника, многие совершают одни и те же ошибки.

Гонка за высокой доходностью. Новички хотят 15—20% годовых в долларах без риска. Если бы такой инструмент существовал, его бы давно заполнили миллиардами. Это просто против законов физики.

Люди вкладываются в псевдонадежные инструменты, которые обещают доходность в 15—20%, и теряют деньги. Ошибка — размещать ту часть средств, которая должна помещаться в надежные стратегии типа банковского депозита, в такие инструменты с хорошим процентом. Риски могут возникнуть в течение пары лет. Например, 5—7 лет назад по России прошла волна банкротств микрофинансовых организаций, которые предлагали высокие ставки.

Чрезмерная активность. Американская платформа Morning Star провела исследование. Оно показало, что инвесторы, которые часто принимают решение о входе или выходе из разных продуктов, больше теряют по сравнению с теми, кто долгосрочно сидит в этих же продуктах.

Это еще одно подтверждение того, что волатильность — совсем не друг инвестора, поэтому в такие моменты нужно защищать свои активы, а не пытаться торговать и заработать.

Приобретение собственного жилья как основа финансовой стабильности. Своя недвижимость — самая надежная инвестиция. При текущих ставках ипотека невыгодна, но это позволит вам гораздо увереннее себя чувствовать в дальнейшем и прогнозировать свои следующие инвестиции на больший период.

Размещение средств в депозитах для сохранения капитала. Если у вас уже есть квартира или дом и возможность планировать инвестиции на 2—3 года вперед, то сейчас вашей задачей должно быть сохранение своей покупательской способности. Открывайте депозитные счета и выжидайте, чтобы по время падения активов была возможность приобрести акции, индекс, ОФЗ.

Выбор оптимальной стратегии. Часто приходят запросы от клиентов, знакомых: мы зашли туда-то, у нас сейчас минус 30—40%, что делать? Нужно до того, как ввязываться в инвестиции, подумать о своей стратегии.

Нет одного универсального совета. У каждого инвестора разное отношение к риску, разные горизонты планирования, разные жизненные обстоятельства и финансовые планы. Нужно иметь стратегию, которая соотносится с вашими планами.

При выборе оптимальной стратегии учитывайте горизонт планирования (минимум 3 года), инвестиционные продукты, в которых вам будет комфортно держать деньги весь этот срок. Добавьте также некоррелированные активы, которые с другими вашими активами поддержат портфель в плохие времена.

Я в своей стратегии не использую ни хеджирование, ни диверсификацию. Максимизирую активы там, где зарабатываю деньги, и не боюсь просадки. Поэтому если у вас есть понимание стратегии, то не стоит бояться волатильности и коррекций.

Для тех, кто хочет разобраться в способах сохранения и приумножения капитала, рекомендую книги:

• «Разумное распределение активов», Уильям Бернстайн. Здесь рассмотрено около 10 распространенных классических стратегий распределения капитала между разными активами.
• «Путь черепах», Куртис Фейс. Книга рассказывает о легендарном эксперименте на финансовых рынках, в котором людей, далеких от инвестиций, обучили трейдингу, и они добились выдающихся результатов. Автор делится принципами, стратегиями и психологией успешного инвестирования.
• «Математика управления капиталом», Ральф Винс. Разбирает математические подходы к управлению рисками и капиталом в инвестициях. Помогает понять, как правильно рассчитывать размер позиций, чтобы минимизировать убытки и увеличивать прибыль. Если вы примените хотя бы пару приемов к своему портфелю, то сильно ему поможете.