Совет директоров «Газпрома» рекомен­довал не выплачи­вать дивиденды за 2024 год

Совет директоров «Газпрома» рекомендовал акционерам отказаться от выплаты дивидендов за 2024 год.

Это решение было ожидаемым: еще в декабре министр финансов Антон Силуанов заявлял, что дивиденды компании не заложены в федеральный бюджет. Эту же мысль он повторил в мае, после выхода финансовой отчетности «Газпрома» за 2024 год. Не было упоминания возможности дивидендов и в пресс-релизе о финансовых результатах. Вместо этого компания подчеркнула, что уделяет большое внимание контролю за своей долговой нагрузкой.

У «Газпрома» действительно сохраняется существенный общий долг, который достиг 6,7 трлн рублей по итогам 2024 года. На фоне крупных капитальных затрат свободный денежный поток оказался отрицательным, составив −0,7 трлн рублей. При этом компания показала в целом неплохие результаты: выручка выросла на 25%, EBITDA — на 76%, а чистая прибыль составила 1,2 трлн рублей — против убытка в 0,6 трлн за предыдущий год.

Ранее инвесторов насторожил отчет головной компании «Газпрома» по РСБУ. По итогам 2024 она получила убыток более чем на триллион рублей. В компании тогда пояснили, что на этот результат повлияла в основном «бумажная» переоценка акций «Газпром-нефти» на сумму 852 млрд рублей. При этом консолидированная прибыль группы отражается в отчете по МСФО, куда кроме газового бизнеса также входят нефтяной, энергетический и СПГ-дивизионы.

Большинство аналитиков также склонялось к тому, что дивидендов не будет. Так, в ПСБ отмечали, что «Газпрому» нужно не только обслуживать свой большой долг, но и рефинансировать его в условиях высоких ставок в экономике. Авторы канала «Мои инвестиции» предполагали, что компания сосредоточится на обслуживании своих долгов в ущерб дивидендам. Аналитики Т-Инвестиций предупреждали, что выплата дивидендов может привести к ухудшению финансовой стабильности «Газпрома». Скептически оценивали возможность выплаты и эксперты «БКС Мир инвестиций».

В последние годы «Газпром» не баловал своих акционеров дивидендами. За три года их выплатили только раз — по итогам первого полугодия 2022. А по итогам 2021 акционеры отказались от выплаты после того, как совет директоров ее рекомендовал.

На очередное решение менеджмента с отказом в дивидендах инвесторы отреагировали предсказуемо — продажей акций. Бумаги «Газпрома» подешевели на Мосбирже до 130,22 ₽ — на 4,6% к цене открытия торгов. Но ближе к вечеру котировки немного подросли вместе с остальным рынком, преодолев отметку в 132 ₽.

Стоит отметить, что в долгосрочной перспективе отказ от дивидендов может пойти на пользу как самому «Газпрому», так и его акционерам. Компании будет проще пройти период высоких ставок в экономике, сохранив прибыль. При этом ей не придется так сильно экономить на капитальных затратах, как в случае, если бы выплата дивидендов состоялась.