ЦБ «подморозил» ключевую ставку на уровне 14% и ухудшил прогноз на 2027 год

23 октября Банк России решил сохранить ключевую ставку 14% годовых.

Таким образом, он повторил свое сентябрьское решение, когда ставку также оставили неизменной, поставив на паузу цикл снижения, длившийся больше года. Нынешний вердикт был ожидаемым: на фоне ускорения инфляции, роста кредитования и высоких бюджетных трат рынок не рассчитывал на смягчение политики в октябре.

Объясняя решение, ЦБ сослался на повышенное ценовое давление и высокие инфляционные ожидания. Регулятор дал понять, что замедлению инфляции в первую очередь мешают атаки дронов на НПЗ и другие предприятия, называя это «временным сокращением производственных мощностей в отдельных отраслях». Аналогичное обоснование было и в сентябре — тогда ЦБ говорил преимущественно о топливном кризисе, не отмечая значимого влияния на инфляцию ударов по складам маркетплейсов. Но за это время появился новый фактор — атаки на дата-центры «Яндекса», которые привели к массовым сбоям в работе всевозможных онлайн-сервисов.

На фоне производственных ограничений регулятор считает важным сдерживать рост совокупного спроса. То есть высокой ставкой ЦБ пытается охладить желание людей и компаний тратить деньги, чтобы не создавать ситуацию дефицита, которая разгоняет цены.

По оценке ЦБ, на 19 октября годовая инфляция составила 6,8%. При этом в третьем квартале сильно повысился текущий рост цен с поправкой на сезонность — 8 после 4,8% кварталом ранее. Это вызвано главным образом напряженной ситуацией с бензином, которая привела к удорожанию не только самого топлива, но и других товаров и услуг.

При этом ЦБ уже не ждет, что инфляция по итогам года уложится в 7%. Он увеличил прогнозный диапазон до 7,1—7,6%.

Также в актуализированном среднесрочном прогнозе заметно изменилась траектория будущей ключевой ставки. Если ранее ЦБ предполагал, что в 2027 году она составит 10,5—12,5%, то теперь закладывает коридор 12,5—13,5%. Это означает, что на нынешнем уровне ставка может оставаться еще длительное время.

Таким образом, пауза в цикле снижения ключевой ставки затягивается. Ее не меняют с июля, и она останется такой как минимум до 18 декабря  , когда совет директоров ЦБ соберется на очередное заседание.