Самые доходные и убыточные активы в 2025 году

2025 стал еще одним не самым простым годом для российских инвесторов. Но заработать они все равно могли — для этого надо было выбрать доходный актив.

Мы подсчитали, сколько принесли инвесторам акции, облигации, валюта, золото, депозиты и недвижимость. И проверили, обогнали ли эти доходности инфляцию, — в 2025 году она, по прогнозам, составит около 6%.

Сначала давайте вспомним, в каких условиях инвесторам пришлось работать в 2025 году.

Денежно-кредитная политика была жесткой. В первой половине года ключевая ставка ЦБ была на историческом максимуме — 21%. Только в июне регулятор начал цикл снижения, но его темпы оказались ниже ожиданий участников рынка. В целом монетарная политика ЦБ оставалась жесткой, а реальная ставка — разница между ключевой ставкой и инфляцией — одной из самых высоких в мире.

Темпы экономического роста стали замедляться. По предварительным данным, в 2025 году ВВП вырастет на 0,5—1%. Для сравнения: в 2024 году экономика прибавила 4,1%, а в 2023 — 3,6%.

На этом фоне замедлилось и промышленное производство: по итогам 10 месяцев его рост год к году составил лишь 1%. Грузооборот за тот же период вообще сократился на 0,4%, что может говорить о слабой экономической активности.

Снизились и объемы внешней торговли России. С января по октябрь 2025 года экспорт товара упал на 4,3% — до 339,8 млрд долларов. Импорт тоже просел на 2,4%, составив 224,4 млрд долларов.

На рынке труда сохраняется дефицит кадров. Весь год безработица в России оставалась на рекордно низком уровне. В начале года она составляла 2,4%, весной опустилась до 2,3%, а с мая достигла исторического минимума — 2,2%.

При этом в ЦБ отмечают: конкуренция за работников на рынке труда постепенно ослабевает, что отражается в замедлении роста зарплат. А по данным Минтруда, в России растет скрытая безработица: численность работников в простое, с неполной занятостью или готовящихся к увольнению с июля по октябрь выросла с 165 до 254 тысяч человек.

Санкционное давление не ослабевает. Евросоюз стабильно вводит новые пакеты санкций — примерно раз квартал. В октябре дошли до 19-го: под удар попали российский СПГ, банки, криптобиржи, промышленность и танкерный флот.

После прихода Дональда Трампа в Белый дом Вашингтон взял паузу на девять месяцев, но в октябре США усилили давление на нефтяной сектор, введя ограничения против «Лукойла» и «Роснефти». При этом Трамп использует тарифы как инструмент политического торга, угрожая пошлинами в 100% тем, кто продолжает торговать с Россией.

Параллельно между США и Россией велись переговоры на разных уровнях, в том числе на самом верхнем — напрямую между главами государств. Противоречивый информационный фон и высокий уровень геополитической неопределенности создали дополнительную волатильность на российской бирже.

В 2025 году рубль показал аномальный рост, обогнав все валюты развивающихся стран. К середине декабря он укрепился к доллару на 23,6%, к евро — на 14%, а к юаню — на 17,7%. Такого мощного взлета в современной истории России еще не было.

В итоге те, кто просто хранил сбережения в валюте, сильно проиграли рублевым вкладчикам. Не спасли и банковские депозиты: из-за курсовой разницы реальная доходность валютных вкладов за год ушла в минус. По данным на ноябрь, средняя доходность депозитов в долларах, евро и юанях по итогам 12 месяцев оказалась отрицательной: −25,3, −19,4 и −16,4% соответственно.

При этом иностранная валюта — в том числе валюта «недружественных» стран, доллар и евро, — остается популярным способом хранить сбережения у россиян.

По данным ЦБ на 1 ноября 2025 года, в наличной иностранной валюте россияне держат около 7,7 трлн в пересчете на рубли. А общий объем валюты на счетах и вкладах физлиц составил только 3,53 трлн рублей.

Российский фондовый рынок продолжает падать второй год подряд. С начала 2025 индекс Мосбиржи  ​просел на 2,8%.

Но если учитывать дивиденды, инвесторам все же удалось немного заработать: индекс полной доходности вырос на символические 2,5%.

Индекс RGBI, который отражает динамику цен ОФЗ, с начала 2025 года вырос на 10,2%, до 117,5 пунктов. Лучший момент был в августе: тогда на ожиданиях быстрого снижения ставки индекс пробивал отметку в 122 пункта, но позже скорректировался.

При этом владелец облигаций зарабатывает не только на росте котировок: в его доход также входят купонные выплаты. Индекс RGBITR, который учитывает и купоны, вырос с начала года на 22,2%, до 739 пунктов, — это абсолютный исторический максимум.

С начала года индекс корпоративных облигаций RUCBTRNS с учетом купонных выплат вырос на 25,2%. То есть в 2025 году доходность бондов российских компаний оказалась выше, чем у ОФЗ, — пусть и на символические несколько процентных пунктов.

Но риски в корпоративных облигациях заметно выше, чем в государственных. И чем дольше ЦБ сохраняет жесткую денежно-кредитную политику, тем выше вероятность, что отдельные эмитенты не смогут обслуживать свой долг.

Этот инструмент появился в 2022 году как замена еврооблигациям. Номинал и купоны по таким бумагам рассчитываются в иностранной валюте, но выплаты инвестор получается в рублях по курсу ЦБ.

В 2025 году эта механика сыграла против инвесторов. Из-за аномального укрепления рубля доходность замещающих облигаций оказалась отрицательной — даже с учетом выплаченных купонов. А индекс их полной доходности RURPLRUBTR с начала года упал на 16,1%.

В 2025 году рублевые банковские депозиты показали одну из самых высоких доходностей на финансовом рынке. Это подтверждает мысль, что необязательно вкладывать во что-то сложное и рискованное, чтобы заработать. Иногда простое и безопасное решение самое верное, особенно для тех, кто не занимается инвестициями профессионально.

В начале 2025 года максимальные ставки по вкладам в крупнейших банках достигали 23—24% на фоне рекордной ключевой ставки. Оставалось зафиксировать эту доходность в январе на ближайший год и ждать выплаты процентов. К концу года ставки по вкладам опустились ниже 16%.

По данным ЦБ, цена грамма золота в рублях выросла с начала года на 27%. За тот же период серебро подорожало на 66%, платина — на 44%, а палладий — на 29%. Доходность драгметаллов могла бы быть еще выше, если бы не укрепление рубля: оно сдерживало рост цен на металлы в национальной валюте.

Инвесторы традиционно используют драгметаллы как «защитную гавань» в периоды турбулентности. И на фоне высокой неопределенности в мировой экономике золото уже второй год остается одним из самых доходных активов.

Недвижимость. В среднем по России стоимость квадратного метра жилья в новостройках с конца 2024 года по конец третьего квартала 2025 выросла на 17,1%. На вторичном рынке рост составил 13,1%.

Росстат пока не публиковал данные о стоимости квадратного метра в четвертом квартале 2025 года. По оценке «Авито Недвижимости», в целом по России готовое жилье за год подорожало на 8%: средняя стоимость квартиры достигла 8,2 млн рублей.

По данным «Домклика» и «Сбериндекса», с ноября 2024 по ноябрь 2025 цены на новостройки выросли на 6,1%, а на готовое жилье — на 7,5%.

Фонды ликвидности. Преимущество этого инструмента — возможность получать доходность, близкую к ключевой ставке, и при этом выводить деньги без потери накопленного дохода. Поэтому фонды ликвидности стали особенно популярны в 2024 году, когда ставка поднялась до рекордного уровня.

Индекс одного из самых популярных фондов денежного рынка — LQDT от «ВИМ-инвестиций» — с начала года вырос на 20%. То есть его доходность в 2025 году оказалась выше большинства инструментов фондового рынка и практически в три раза обогнала инфляцию.

Биткоин. В 2025 году рынок криптовалют штормило: за короткое время котировки могли падать и расти на десятки процентов. Цена самой популярной криптовалюты — биткоина — с начала года снизилась на 4,2%, а за последние три месяца — на 26%. При этом за весь период она проседала на 18% и отскакивала на 33%.