«Лучше выпью коньяку и закрою терминал»: как инвес­торы отреаги­ровали на новости о «Самолете»

Самый крупный девелопер страны «Самолет» запросил господдержку — сразу после этого его акции пошли вниз. Инвестиционное сообщество встревожилось.

Мы посмотрели, как на это отреагировали пользователи социальной сети для инвесторов «Пульс». В их комментариях все — от разговоров о начале конца компании и всей отрасли до попыток купить акции на просадке и советов просто закрыть ноутбук и забыть об инвестициях хотя бы на время.

Размер портфеля: до 10 000 ₽

«Самолет» попросил помощи у государства, запросив кредит на сумму 50 млрд рублей, и мне сразу вспомнилась история с китайским застройщиком Evergrande Group, которого ликвидировали в 2024 году. Эта история длилась несколько лет: правительство Китая несколько раз финансировало утопающую компанию. Котировки акций падали на новостях о возможном дефолте и росли на новостях о финансировании. Но итог оказался печальным для девелопера — и невероятное количество его подрядчиков, клиентов и поставщиков остались ни с чем.

<…>

Есть убеждение, что если цена акций снизилась на 90% ниже цены IPO, то эмитент — фактически банкрот. Сейчас бумаги «Самолета» немного ниже цены IPO — так что падать они могут долго, особенно если правительство не одобрит кредит. Но если одобрит, то рост цены акций будет бурным.

Размер портфеля: до 500 000 ₽

Я не специалист по недвижимости, но, кажется, «Самолету» очень хочется пересидеть «девелоперскую зиму» и до последнего не ронять цены на недвижимость. Помощь в 50 млрд рублей как раз и поможет скоротать скучные беспродажные вечера за чашечкой крепкого чая ☕️

<…>

Некоторые инвестблогеры особого негатива в этих новостях не видят — возможно, потому, что сами держат акции застройщика? Но мне кажется, пока ставки не снизятся, позитива тут ждать не стоит.

Очень хочется, чтобы ситуация скорее разрулилась: недвижимость тянет за собой очень много отраслей экономики.

Размер портфеля: до 500 000 ₽

В стакане огромная планка  , падение котировок «Самолета» уже составило −11,4% с последнего локального хая  ​в рамках суток. Люди явно не рады таким новостям. Управленцы действительно идут очень опасной и странной дорогой. В идеале после такого стоит обходить эту контору стороной. А жаль, перспективы были неплохими в случае снижения ставки.

Размер портфеля: до 100 000 ₽

Это, конечно, ящик Пандоры. Если поддержку предоставят, это будет означать перенос рисков с частных инвесторов на государственный баланс. В условиях жесткой денежно-кредитной политики такой подход может стать инструментом предотвращения дефолтов по обязательствам перед дольщиками. Вслед за «Самолетом» потянутся и другие. ЦБ уже заявил, что не ждет массовых дефолтов по облигациям в 2026 году, но что еще он мог заявить?

Когда крупнейший девелопер просит экстренную помощь и готов отдать государству блокирующий пакет, это означает, что рынок прошел точку перелома. Модель «льготная ипотека плюс агрессивный рост объемов» перестала работать: денежного потока от продаж больше не хватает на стройку и покрытие долгов, а банковское финансирование начинает сжиматься. Проще говоря, типичная стадия после периода искусственно стимулированного спроса. Еще проще — строительный пузырь лопнул.

Размер портфеля: до 5 000 000 ₽

Это образцовый пример того, почему не стоит инвестировать в застройщиков вдолгую. Непрозрачная отчетность не дает понять, как реально обстоят дела у компании. Это справедливо даже для гигантов — вспомните китайский Evergrande.

Любые льготные кредиты разгоняют инфляцию. Спасибо, что перестали выдавать их без раздумий, теперь хотя бы контрольный пакет акций в залог предлагают. Ждем, когда льготы окончательно закончатся и компаниям придется финансироваться за счет продажи акций на бирже. Так мы на еще один шаг окажемся ближе к здоровой рыночной экономике.

Размер портфеля: до 100 000 рублей

Поднадоел как-то мне этот «Самолет», лучше коньяку выпью и закрою терминал до понедельника.

Размер портфеля: до 100 000 рублей

Открываю Т-Инвестиции — а там все красное. Прямо не портфель, а помидорный салат. Куда ни ткни — минус. Сижу, смотрю, чувствую себя человеком, который случайно включил не тот канал, и там одни новости вместо любимого сериала.

Особенно обидно за «Самолет». Я на него смотрел с надеждой: стройка, перспективы, крыша над головой у людей. А он взял и приземлился без предупреждения. Ну или как минимум на посадку пошел.

«Дом.РФ» тоже просел — а я на него такие финансовые надежды возлагал, почти как на родственника с хорошей работой.

Размер портфеля: до 5 000 000 ₽

Вчера вечером подумал-подумал — и закрыл свою маленькую позицию в облигациях «Самолета».

Резоны просты: если государство и будет кому-то помогать, то не владельцам облигаций. Лучше потерять 0,24% от портфеля корпоративных облигаций, чем тащить эту историю в будущее.

Тем более мне не нравится, как она всплыла. «Самолет» не попытался договориться в кабинетах, а публично поставил правительство перед фактом. На что они надеются — не понимаю. Не видел никогда, чтобы подобный ультиматум от слабого сильному сработал.

Размер портфеля: до 5 000 000

С высокой вероятностью, «Самолету» помогут, на этом пойдет вынос шортистов  , которые сейчас плотно набиваются в акции. Но помощь может прийти в разной форме. Компанию могут и «раздербанить» на несколько активов. Есть и другие сценарии, которые акционерам не понравятся.

Основная проблема в том, что апсайд  ​тут ограничен. Если объявят о поддержке и вынесут шортистов, котировки могут уйти вверх на 10—20%. А риск в случае негативного сценария — падение на 40—60%. Игра просто не стоит свеч.

Также стоит учитывать, что котировки могут снижаться просто в ожидании решения правительства в течение нескольких недель. И возможный апсайд в 10—20% будет перекрыт падением.

Простыми словами: с высокой вероятностью, компания не обанкротится, но возможный апсайд просто не стоит такого риска. Не нужно смотреть на график, где «Самолет» торговался по 4 000 ₽: эти уровни недостижимы для компании.

В лучшем случае продолжится существование за счет кредитной иглы и постепенной распродажи земли и объектов с дисконтом. Лучше сосредоточиться на более дешевых застройщиках с более высоким покрытием эскроу. Сейчас это «Эталон» и GloraX.

Размер портфеля: до 5 000 000 рублей

Акции застройщика в определенный момент падали на 12,5%, а облигации на долговом рынке — на 9%, до 1 010 ₽ за бумагу. В четверг, 5 февраля, после обеда бумаги «Самолета» прекратили падение на эмоциональном фоне.

Уже встречал в прошлом такие случаи и сейчас вместо эмоций совершил спекулятивные сделки. В частности, купил акции «Самолета» за 880 ₽ и выпуск облигации «Самолета» БО-П16 за 1 023 ₽. Обе бумаги отскочили в положительную динамику с момента сделки.