Первая добро­вольная ликвидация публичной компа­нии: что нужно знать о делистинге «Лен­золота»

13 августа состоится внеочередное общее собрание акционеров «Лензолота». На повестке единственный вопрос — о ликвидации компании.

Рассказываем, на какие выплаты инвесторы могут рассчитывать при ликвидации компании, история которой уходит корнями в 19 век, и как ее акции несколько лет торговались и приносили дивиденды, хотя «Лензолото» не вела никакой операционной деятельности.

Если коротко, добровольная ликвидация публичной компании проходит так: акционеры на собрании голосуют за ликвидацию, после этого создается ликвидационная комиссия  , одна из ее задач — рассчитаться с кредиторами  . Оставшееся после этого имущество распределяется между акционерами  .

Если акционеры одобрят ликвидацию «Лензолота» — а все к этому идет, — владельцы акций на момент ликвидации получат пропорциональную долю чистых активов. На практике это выглядит так: акции списывают с брокерских счетов, а спустя некоторое время туда начисляют деньги.

Сколько именно получат акционеры, сейчас сказать невозможно, но можно попробовать рассчитать примерную сумму. Согласно отчету РСБУ за первый квартал 2025 года, стоимость чистых активов «Лензолота» составляла 333,2 млн рублей. Уже после отчетной даты компания выплатила дивиденды по привилегированным акциям на общую сумму около 3,3 млн рублей. Таким образом, стоимость чистых активов на момент ликвидации может составить 329,9 млн рублей.

За второй квартал и часть третьего «Лензолото» могла слегка нарастить чистые активы за счет процентных доходов. С другой стороны, у компании будут затраты на ликвидацию. В любом случае давайте будем считать, что у нее останется 330 млн рублей и этот капитал она распределит среди своих акционеров.

Всего в обращении находится 1 487 300 акций «Лензолота»  , то есть получается, что ликвидационная стоимость одной бумаги составит 221,9 ₽. Это при условии, что оставшиеся активы компании не пойдут на оплату юристов, скрытых долгов или других непредвиденных расходов.

Для сравнения: сейчас обыкновенные акции стоят около 7200 ₽, а привилегированные — 930 ₽. Рыночная капитализация всей компании — примерно 8,6 млрд рублей.

Есть еще один нюанс. Если «Лензолото» сама удержит налог, у нее может не быть данных, по какой цене инвестор купил акции, и о его налоговом резидентстве. В таком случае с выплат могут списать до 30%.

Чтобы этого избежать, нужно заранее связаться с компанией и передать информацию о покупке бумаг и резидентстве. Если удержат лишнее, потом можно подать декларацию 3-НДФЛ и вернуть переплату.

Хотя акции компании торгуются на бирже, операционную деятельность она не ведет с конца 2020 года — после того, как продала долю в производственном активе «ЗДК Лензолото» своему владельцу — компании «Полюс Красноярск», стопроцентной дочке крупнейшего российского золотодобытчика «Полюс». Производственные активы он забрал на свой баланс, а «Лензолото» осталась с деньгами и финансовыми вложениями.

В последующие годы компания продолжала публиковать отчетность, но фактически была пустышкой: деньги на счетах были, а бизнеса и производственных активов не было.

Несмотря на это, акции «Лензолота» периодически демонстрировали серьезную волатильность котировок. Обычно такие всплески были связаны с новостями о дивидендах и дивидендными отсечками, так как в последние годы компания довольно регулярно выплачивала акционерам дивиденды из оставшихся на счетах денег.

Судя по котировкам, часть инвесторов не обращала внимание на то, что компания не ведет производственной деятельности, а ориентировались лишь на дивидендную доходность. А другие просто пытались спекулятивно заработать на новостях о дивидендах.

Более того, инвесторы, которые торговали акциями «Лензолота», вряд ли интересовались ее фундаментальной оценкой. Иначе заподозрили бы неладное: в последние годы компания зарабатывала только процентные доходы от размещения оставшихся денег и поэтому ее капитализация оценивалась в десятки и даже сотни годовых выручек и прибылей.

В первой половине августа обыкновенные акции, несмотря на падение с начала года, стоят примерно столько же, сколько в конце 2019 — когда у компании еще были производственные активы.

Бывало, что компании уходили с Мосбиржи из-за банкротства — например, золотодобытчик «Петропавловск». Или потому, что решили снова стать частным бизнесом, — так поступил «Детский мир». «Лензолото» может стать первой компанией, которая покинет биржу из-за добровольной ликвидации.

Примечательно, что это стало концом пути компании, история которой началась в середине 19 века. Тогда разработку ленских приисков в Иркутской области начали купцы Павел Баснин и Петр Катышевцев. После Октябрьской революции те золотодобывающие предприятия национализировали и на их основе создали компанию «Лензолото». А в постсоветский период она стала акционерным обществом.

Если акционеры одобрят ликвидацию, то инвесторы, сохранившие бумаги, получат долю от чистых активов «Лензолота». Но, по нашим расчетам, эта сумма окажется значительно ниже капитализации компании даже в момент, когда о возможном закрытии уже известно.

Эта история — еще одно напоминание, что на бирже легко потерять деньги, если покупать акции, плохо понимая бизнес компании и ориентируясь только на отдельные показатели: например, на дивидендную доходность или резкий рост котировок в прошлом.