24 апреля Банк России решил опустить ключевую ставку до 14,5% годовых.
Это восьмое подряд снижение и пятое — с одинаковым шагом по 0,5 процентного пункта. Решение ожидаемое. Регулятор последовательно смягчает свою политику на фоне замедления инфляции и охлаждения экономики.
Годовая инфляция, по оценке на 20 апреля, составила 5,7%. По итогам марта она была 5,9%. Вместе с тем ЦБ констатировал, что показатели устойчивого роста цен пока не снижаются и остаются в диапазоне 4—5% в пересчете на год. Это индикатор, который показывает динамику инфляции без учета волатильных в цене товаров и услуг.
Важный аргумент в пользу снижения ставки — замедление экономики. Оно проявляется, кроме всего прочего, в показателях совокупного спроса. Его динамика, по оценкам ЦБ, приблизилась к темпам расширения предложения товаров и услуг. То есть траты россиян уже почти не превышают возможности производства и импорта.
Также снижать ставку регулятору позволяет ситуация на рынке труда. ЦБ отмечает, что напряженность здесь постепенно снижается. Доля предприятий, испытывающих дефицит кадров, продолжает сокращаться и находится на минимальном значении с середины 2023 года. Компании планируют более умеренные индексации зарплат в 2026 по сравнению с 2023—2025 годами. При этом безработица остается на исторических минимумах, а рост зарплат продолжает опережать рост производительности труда.
Апрельское заседание по ключевой ставке опорное. Это значит, что ЦБ уточняет свой среднесрочный прогноз ключевых макропоказателей: инфляции, ВВП, денежной массы, потребления и накопления, импорта и экспорта, а также траектории ключевой ставки.
В апреле регулятор сузил диапазон средней ключевой ставки на 2026 год до 14—14,5 против 13,5—14,5% в феврале. В то же время диапазон на 2027 год расширили — с 8—9 до 8—10%. То есть прогноз стал чуть более пессимистичным.
Это связано с тем, что ЦБ видит на среднесрочном горизонте значительные проинфляционные риски. Они связаны с вероятным ухудшением перспектив мировой экономики на фоне усиления геополитической напряженности. Также регулятора беспокоят высокие инфляционные ожидания россиян и «длительный период роста зарплат темпами выше роста производительности труда».
Прогнозы инфляции и ВВП остались без изменений. ЦБ ждет, что устойчивая инфляция сложится вблизи 4% во втором полугодии 2026, а общий годовой темп роста цен составит 4,5—5,5% к концу этого года и опустится до 4% в 2027. Рост экономики в 2026 году планируется на уровне 0,5—1,5%.
Следующее заседание ЦБ по ключевой ставке запланировано на 19 июня 2026.
Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique
