Дивиденды госкомпаний в 2027 году: где ждать 15—17% доходности, а где выплат может не быть

Минфин ожидает, что в этом году в госбюджет поступит 808 млрд рублей дивидендов от компаний с государственным участием.

Такую оценку ведомство указало в пояснительной записке к проекту бюджета на следующие три года. В 2027 году ждут роста поступлений на 4%, до 838 млрд рублей, в 2028 году — до 914 млрд рублей, а в 2029 году — до 986 млрд рублей.

Мы собрали публичные компании, в которых государству принадлежит пакет акций  , и разбираемся, кто может щедро поделиться прибылью, а от кого крупных дивидендов ждать не стоит.

Ожидаемый дивиденд: 43,2 ₽ на акцию 
Потенциальная дивдоходность: 15,4% 
Потенциал роста цены акций: 41% 

В первом полугодии 2026 года Сбер увеличил чистую прибыль на 19% год к году, до 1,02 трлн рублей. Аналитики Т-Инвестиций прогнозируют, что по итогам года она составит 1,95 трлн рублей. Глава банка Герман Греф рассчитывает на рекордные прибыль и дивиденды.

С 2017 года Сбер постепенно увеличивал долю прибыли, которую направляет на дивиденды, до 50%. С 2019 банк придерживается этого уровня. Исключением стал 2022 год, когда дивиденды не выплачивали.

По расчетам Т-Инвестиций, дивиденды за 2026 год могут составить 43,2 ₽ на акцию — это 15,4% доходности при цене на 8 октября 2026 года. Сбер платит дивиденды раз в год, поэтому следующую выплату стоит ждать в июле 2027 года. Государство может получить около 500 млрд рублей — больше половины всех дивидендов, которые госкомпании, по прогнозу, перечислят в бюджет в 2027 году.

По оценке аналитиков Т-Инвестиций, Сбер продолжает наращивать кредитный портфель без ухудшения его качества. Они считают банк фаворитом сектора и рекомендуют покупать акции: целевая цена — 388 ₽, потенциал роста — 41%.

Ожидаемый дивиденд: 325—332,12 ₽ 
Потенциальная дивдоходность: 15,8—16,2% 
Потенциал роста цены акций: 47% 

«Дом.РФ» зарабатывает в основном на ипотечных кредитах и проектном финансировании застройщиков. Кроме того, компания продает федеральные земли и получает комиссию за выпуск облигаций, обеспеченных ипотекой других банков.

В первом полугодии 2026 года чистая прибыль «Дом.РФ» выросла на 46% год к году, до 57 млрд рублей. Руководство ожидает около 117 млрд рублей по итогам года.

По дивидендной политике компания направляет акционерам 50% чистой прибыли. Если «Дом.РФ» заработает ожидаемые 117 млрд рублей, дивиденд составит около 325 ₽ на акцию — это 16,2% доходности. Компания платит дивиденды раз в год, следующую выплату стоит ждать примерно в июле 2027 года.

В сентябре Т-Инвестиции повысили целевую цену акций «Дом.РФ» до 2 950 ₽. Потенциал роста — 47%. Аналитики отмечают, что кредитный портфель компании растет быстрее рынка, выпуск облигаций поддерживает комиссионные доходы, а масштаб бизнеса помогает сдерживать расходы.

Ожидаемый дивиденд: 170—175 ₽ на акцию 
Потенциальная дивдоходность: 16,7—17,2% 
Потенциал роста цены акций: 47% 

«Транснефть» владеет и управляет сетью нефтепроводов, перекачивающих станций и резервуаров. По этой сети транспортируется около 83% нефти, добываемой в России.

Компания — естественная монополия, ее тарифы устанавливает государство. В 2026 году их повысили в среднем на 5,1% относительно 2025 года. Но в первом полугодии выручка «Транснефти» выросла лишь на 3% год к году, до 740 млрд рублей.

Из-за атак на нефтеперерабатывающие заводы объемы переработки снизились, а вместе с ними — и прокачка нефти по трубопроводам «Транснефти». Повышения тарифов не хватило, чтобы компенсировать растущие расходы: чистая прибыль компании сократилась на 3%, до 157 млрд рублей.

Быстрого восстановления объемов, скорее всего, ждать не стоит. По данным Росстата, за январь — август 2026 года индекс производства кокса и нефтепродуктов снизился на 10,3% год к году.

Снижение прибыли не должно помешать «Транснефти» заплатить высокие дивиденды. Аналитики Т-Инвестиций отмечают, что у компании нет долга, на счетах около 300 млрд рублей, а доходы не зависят от цен на нефть и курса рубля.

«Транснефть» направляет на дивиденды не менее половины чистой прибыли и платит их ежегодно с 2001 года. По оценке Т-Инвестиций, потенциал роста привилегированных акций «Транснефти» может достичь 47%.

Ожидаемый дивиденд: 3,59 ₽ на акцию 
Потенциальная дивдоходность: 9% 
Потенциал роста цены акций: 62% 

«Ростелеком» оказывает услуги мобильной связи и интернета, управляет центрами обработки данных, облачными сервисами и другими цифровыми продуктами.

В первом полугодии 2026 года выручка «Ростелекома» выросла на 11% год к году, до 435 млрд рублей, чистая прибыль — на 9%, до 14 млрд рублей.

«Ростелеком» постепенно превращается из оператора связи в поставщика цифровых услуг. Такая трансформация требует больших вложений — за последние несколько лет расходы и долг компании выросли почти вдвое.

Выручка от традиционных телекомуслуг растет примерно на уровне инфляции, а цифровые сервисы показывают двузначные темпы. Компания рассчитывает преодолеть отметку в триллион рублей выручки в 2027 году, а к 2030 увеличить OIBDA — операционную прибыль до вычета амортизации — на 50%.

Несмотря на рост долга, текущая долговая нагрузка позволяет «Ростелекому» направлять на дивиденды не менее 50% чистой прибыли. Компания платит дивиденды раз в год, примерно в июле. Аналитики «Дохода» ожидают 3,59 ₽ на акцию — это около 9% доходности при цене на 8 октября 2026 года.

Т-Инвестиции считают, что цифровая трансформация бизнеса поддержит котировки «Ростелекома», и оценивают потенциал роста акций в 62% без учета дивидендов.

«Совкомфлот» — скорее всего, заплатит, но дальше все неопределенно. Госкомпания перевозит морем нефть и нефтепродукты. С 2024 года ее суда регулярно подпадают под санкции, а простои и расходы на их обход давят на выручку и прибыль. По итогам 2025 года компания получила убыток.

Конфликт на Ближнем Востоке привел к дефициту нефти и повысил риски для судоходства, поэтому стоимость морских перевозок выросла. США временно сняли санкции с морских поставок российской нефти, и в первом полугодии 2026 года «Совкомфлот» заработал 284 млн долларов. Но если конфликт разрешится, ставки на перевозки могут снизиться, а санкции против судов компании — вернуться. Тогда финансовые показатели снова окажутся под давлением.

Аналитики Т-Инвестиций ожидают дивиденды около 4,5 ₽ на акцию по итогам первого полугодия, это доходность около 5,7%. Но текущую оценку акций по мультипликаторам они считают непривлекательной.

«Аэрофлот» — скорее всего, заплатит, но немного. В первом полугодии 2026 года выручка компании выросла на 3% год к году, до 430 млрд рублей. Но расходы на топливо, персонал и аэропортовые сборы повышались быстрее, поэтому скорректированная чистая прибыль упала на 88%, до 0,5 млрд рублей.

Аналитики Т-Инвестиций считают, что расходы продолжат расти, а заметно увеличить доходы будет сложно. По их прогнозу, дивиденд снизится относительно 2025 года до 3,33 ₽ на бумагу — это около 10% доходности. Из-за слабой динамики прибыли аналитики также не видят существенного потенциала роста акций.

ВТБ — может быть, заплатит. В июле 2026 года первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов заявил, что банк вряд ли направит на дивиденды 50% чистой прибыли за 2026 год. ЦБ постепенно ужесточает требования к капиталу банков, поэтому ВТБ придется наращивать его запас. Выплата дивидендов, наоборот, сокращает капитал.

В апреле глава банка Андрей Костин заявил, что в 2027—2028 годах ВТБ понадобится до 700 млрд рублей дополнительного капитала. Это больше, чем банк рассчитывает заработать за 2026 год. Шансы на дивиденды могут вырасти, если ВТБ продаст часть активов и за счет этого увеличит прибыль. Последние два года банк платил дивиденды.

«Газпром» — дивиденды под вопросом. Аналитики «Финама», БКС и «Дохода» не ждут выплат за 2026 год. В первом полугодии «Газпром» получил 933 млрд рублей чистой прибыли, но значительную часть результата обеспечили разовые факторы: укрепление рубля и снижение налоговых платежей.

При этом долговая нагрузка компании остается самой высокой в нефтегазовом секторе: отношение чистого долга к EBITDA  ​на конец июня составляло 1,8. Аналитики ожидают, что компания сначала сосредоточится на снижении долга и новых проектах и лишь затем может вернуться к дивидендам. Последний раз «Газпром» платил их в октябре 2022 года.

«Алроса» — скорее всего, не заплатит. Компания добывает и продает алмазы. Государству принадлежит 33,03% акций, еще 33% — Якутии и ее районам. По дивидендной политике выплаты зависят от свободного денежного потока, но он остается отрицательным с конца 2024 года. Поэтому последний раз дивиденды платили в октябре 2024 года.

В первом полугодии 2026 года выручка упала на 33%, до 90 млрд рублей, а свободный денежный поток составил минус 17 млрд. Причина — кризис отрасли: с пика 2022 года алмазы подешевели на треть, спрос упал, а покупатели уходят в золото и лабораторные камни, которые стоят на 73—83% дешевле и занимают уже больше 45% рынка ювелирных украшений с искусственными бриллиантами в США.

Партнер «S+Консалтинг» Эдуард Лысенкер считает, что восстановление отрасли добытых алмазов может занять два-три года.

«ФСК Россети» — скорее всего, не заплатит. Компания передает и распределяет около 80% электроэнергии в России. В июне 2023 года президент поручил рассмотреть отказ от дивидендов за 2022—2026 годы, чтобы направить деньги на инвестпрограмму. Последний раз компания платила дивиденды в июле 2021 года по итогам 2020.

В мае 2026 Минэнерго поддержало продление моратория. Свободный денежный поток остается отрицательным: в 2024 году он составил минус 17 млрд рублей, а в 2025 году — минус 91 млрд. При этом в 2026 году инвестиции вырастут на 37%, до триллиона рублей. Поэтому дивидендов в ближайшие годы, скорее всего, ждать не стоит.

«Русгидро» — скорее всего, не заплатит. Компания строит и управляет гидроэлектростанциями. На нее приходится около 12% выработки электроэнергии в России и около 70% — на Дальнем Востоке. Последний раз «Русгидро» платила дивиденды в июле 2023 года по итогам 2022 года.

В сентябре 2025 года правительство одобрило мораторий на дивиденды до 2029 года. А в июне 2026 года власти решили направить всю прибыль за 2023—2029 годы на инвестпрограмму. В 2026 инвестиции вырастут на 16%, до рекордных 390 млрд рублей.

На этом фоне свободный денежный поток в 2025 году составил −114 млрд рублей, а чистый долг достиг 767 млрд рублей — это больше годовой выручки компании. Поэтому дивидендов в ближайшие годы ждать не стоит.