«Лавирует между санкциями и вну­тренними рисками»: что думают инве­сторы об отчете «МТС-банка»

«МТС-банк» 21 мая опубликовал отчет по итогам первого квартала 2025 года. Он оказался неоднозначным.

С одной стороны, чистая прибыль кредитной организации рухнула на 87%, до 4,9 млрд рублей, а с другой — банк смог снизить кредитные риски. Мнения участников социальной сети «Пульс» тоже разнополярные: одни смотрят на акции «МТС-банка» однозначно негативно, другие допускают, что его бумаги интересны в перспективе.

Размер портфеля: больше 10 000 000 ₽

Банк противоречивый! Есть крутые моменты, а есть и то, что заставляет задуматься.

Из положительных событий:

1. Чистый процентный доход вырос в 1,8 раза и достиг 1 млрд рублей. Сумели снизить расходы на резервы в такое трудное время путем более тщательного отбора заемщиков.
2. COR  за счет этих же мер снизился на 1 п. п., до 6,4%.
3. Банк достиг 9,3 млн договорных клиентов и 3 млн активных.
4. Сумели купить пакет ОФЗ — и, судя по всему, ниже рыночной цены.
5. Главный плюс — выплатит первые в истории дивиденды, их размер составит 89,3 ₽ на акцию.

Но тут начинаются нюансы.

Банк параллельно с дивидендами делает допку  , что выглядит нелогично  . С другой стороны, менеджмент сначала обещал начислить дивы, а потом провести допку. Всего разместят до 6,9 млн акций — это, конечно, размоет доли акционеров.

Еще момент: длинные ОФЗ с дисконтом — это круто. Но они в доле активов недотягивают до трети — как будто такой деятельностью лучше заниматься хедж-фондам, а не банкам для физлиц.

Меня радует в «МТС-банке» то, что компания выполнила свое обещание начать платить дивиденды, данное еще при IPO.

Оценка Р / Е LTM  — 4,6. Судя по показателям, обновленная бизнес-модель начинает работать. Но чтобы это подтвердилось, должно пройти больше времени.

А пока слежу за бумагой, по мультипликатору Р / B  , равному 0,4, она выделяется своей дешевизной! Но пока старую позицию не увеличиваю.

Размер портфеля: больше 10 000 000 ₽

Глянул годовой график, оказывается, я с этим банком с IPO — падение на 50%. Весь график в кружочках — это я пытался в течение года усреднить свою ошибку, какой же был наивный. Средняя стоимость покупки акций за это время составила около 1500 ₽, наверное, и сейчас минус по ним — 10%.

И тут смотрю параллельно акции Сбера. У меня боковик по ним: как брал в среднем по 300 ₽, так и сейчас — то 280 ₽, то 310 ₽ за последние полгода.

Обидно. Вложил бы эти деньги не «МТС-банк», а в облигации, было бы вообще +25%. Но что посадили, то и пожинаем. Если мама  подойдет к 3000 ₽, думаю, у меня будет 0 ₽ с учетом дивов. Точка безубыточности, так сказать, но это не точно. Буду закрывать позицию при этой точке, если допка  не сильно скажется на бумаге.

Год с «МТС-банком» псу под хвост. Хотел много гадостей написать, но, пока писал, перехотел, так что это просто неудачное вложение.

Размер портфеля: до 5 000 000 ₽

Для долгосрочных инвесторов акции банка могут быть интересны благодаря улучшению качества портфеля и диверсификации бизнеса. В дальнейшем важно следить за реализацией текущей стратегии и динамикой кредитного портфеля.

Отчет отражает некоторую перестройку бизнеса с акцентом на качество активов в условиях макроэкономической неопределенности.

Размер портфеля: больше 10 000 000 ₽

«МТС-банк» — падший ангел. Да, стоит 0,4 капитала, но прибыль под сильным давлением — она стала жертвой высокой ставки. Акции компании могут стать привлекательными для покупки, если ее ROE снова превысит 15%  .

Размер портфеля: до 1 000 000 ₽

«МТС-банк» напоминает корабль, который лавирует между санкциями и внутренними рисками. Пока он держится на плаву, но шторм 2025 года только начинается. Инвесторам стоит крепче держаться за портфели: впереди еще три квартала сюрпризов.