В России рекордный для января дефицит бюджета. Но могло быть и хуже

Минфин отчитался об исполнении федерального бюджета в январе 2026 года.

Расходы превысили доходы на 1,7 трлн рублей. Предыдущий максимум был в 2023 году, когда январский дефицит составил 1,65 трлн. И тогда, и теперь государство много тратило в начале года и при этом сильно теряло в доходах из-за подешевевшей нефти.

Мы изучили отчет Минфина и комментарии аналитиков, которые считают, что для бюджета все складывается не так плохо, как может показаться.

Главный фактор — падение нефтегазовых доходов. В январе 2026 они оказались вполовину меньше, чем годом ранее, — 393 млрд рублей. Это рекордно низкий уровень за последние 10 лет.

Причина — в дешевой нефти. В декабре  ​цены на российскую марку Urals опустились до 39,2 $ за баррель. Для сравнения: в декабре 2024 они были выше 63 $.

К такому резкому обрушению котировок привели две причины. Во-первых, российским экспортерам пришлось продавать нефть с большими скидками из-за вступивших в силу в конце ноября санкций, которые США ввели против «Лукойла» и «Роснефти». К концу декабря дисконты выросли до 26—28 $ за баррель после 20—22 $ по итогам ноября  .

Во-вторых, нефть стала дешевле на мировом рынке. В декабре цены достигли локального дна после пятимесячного падения — стоимость барреля эталонного сорта Brent опускалась ниже 60 $. Это говорит о том, что мировые поставки превысили спрос. К давно действующим факторам замедления роста глобальной экономики и расширения добычи прибавился еще один — ожидания профицита нефти на фоне переговорного процесса в российско-украинском конфликте. Аналитики отмечали, что мирная сделка может высвободить десятки миллионов баррелей, «запертых» в удлиненных логистических цепочках из-за санкций против российского экспорта.

На сырьевых доходах российского бюджета сказался и крепкий рубль. Чем выше его курс, тем меньше рублевой выручки получают экспортеры и тем ниже поступления в бюджет. В декабре 2025  ​доллар стоил в среднем 78,4 ₽, а год назад — 102,5 ₽.

Таким образом, в рублях российская нефть подешевела более чем вдвое. И это напрямую сказалось на наполняемости январского бюджета.

Несмотря на непростую ситуацию с федеральным бюджетом, ее пока нельзя назвать критической. И для этого есть несколько причин.

Дефицит растет синхронно с ростом экономики. Январское превышение расходов над доходами на уровне 1,7 трлн рублей стало для России рекордным. Предыдущий максимум был в 2023 году — 1,65 трлн. Но для оценки показателя корректнее использовать не номинальные значения в рублях, а сравнивать его с размерами экономики. В январе 2026 года дефицит бюджета составил 0,7% ВВП — столько же, сколько и годом ранее, и это оказалось ниже января 2023 года, когда он был около 1%.

Чем больше размеры экономики, тем выше налогооблагаемая база и объем несырьевых поступлений в бюджет и тем проще правительству справляться с дефицитом. Но есть нюанс: в 2025 году рост российского ВВП сильно замедлился — до 1% — после почти 5% в 2024. И это уже негативно сказывается на бюджете.

Недобор нефтяных доходов компенсируется ростом несырьевых. Поступления от добычи и продажи нефти — важная, но не главная статья доходов российского бюджета. Крупнейшая — это налог на добавленную стоимость, НДС. А он в январе 2026 принес в казну 1,13 трлн рублей — на четверть больше, чем годом ранее. И это компенсировало значительную часть потерь от нефтегазовой отрасли.

Такого эффекта удалось достичь за счет повышения ставки налога. С 2026 года она выросла с 20 до 22%. НДС закладывается в цены товаров и услуг, его фактическими плательщиками выступают все российские потребители.

В будущем расходы должны стать ниже. Объясняя крупный январский дефицит, в Минфине сослались на опережающее финансирование расходов. В последние годы эта практика стала традиционной. В январе — феврале правительство вносит авансы по крупным госконтрактам, а в дальнейшем объем трат по ним снижается.

Так, в январе 2025 расходы были даже крупнее, чем в 2026. В номинальном объеме снижение получилось символическим — на 1,4%, но в реальном выражении, с учетом инфляции, январские траты оказались на 7% ниже прошлогодних. Это нетипичное поведение правительства, которое на фоне слабых доходов стало сдерживать себя и в расходах.

Источники финансирования дефицита не исчерпаны. Недобор нефтегазовых доходов Минфин компенсирует изъятиями из золотовалютных резервов. В январе из ФНБ в бюджет зачислили 183 млрд рублей  . Сейчас в его ликвидной части осталось около 4,1 трлн рублей. То есть при сохранении таких же объемов расходования фонда хватит еще почти на два года. Если же конъюнктура изменится и нефть подорожает, его снова начнут пополнять.

Если по итогам года дефицит удастся удержать в пределах плановых значений, то для его финансирования понадобится занять около 4 трлн рублей. При расширении дефицита — больше. В предыдущие годы власти РФ не укладывались в принятые параметры бюджета, но за счет резервов ФНБ и роста долга справлялись с дефицитом.

Это решает текущие проблемы, но создает повышенные обязательства в будущем. Так, в 2025 году объем госдолга РФ вырос на треть — до 38,5 трлн рублей — после того, как в течение года правительство дважды расширило плановый дефицит, доведя его до рекордных 5,6 трлн рублей. А затраты на обслуживание долга в 2026 году увеличились почти на четверть. Теперь это одна из крупнейших статей бюджета с долей около 9%. Объем трат на выплаты по займам уже вдвое превышает федеральные расходы на здравоохранение.