Рубль в эйфории: почему российская валюта остается крепкой в 2026 году

В первые рабочие недели января рубль укрепился почти на 4% по отношению к доллару. Но в последние дни наметился разворот.

На 28 января ЦБ установил курс доллара на уровне 76,55 ₽. Это все еще существенно ниже значений 2025 года. При этом мнения экспертов относительно будущего российской валюты разделились. Одни ждут ее быстрого обесценивания, другие верят в укрепление до 70 ₽ за доллар.

Мы собрали мнения и прогнозы экспертов, чтобы понять, что стоит за сильным курсом и может ли рубль резко ослабеть в ближайшем будущем.

Аналитики выделяют несколько причин крепкого курса в начале 2026 года.

Сезонное падение спроса. В начале года потребность в валюте со стороны населения и бизнеса традиционно снижается после высокой активности в декабре. Падает спрос на валюту для закупки импорта, для зарубежных туристических поездок, для выплат по внешнему долгу. При этом предложение валюты на рынке остается высоким благодаря продажам экспортерами накопленного за январские праздники, поясняет главный аналитик «Совкомбанка» Михаил Васильев.

Продажи со стороны ЦБ. Мировые цены на нефть продолжают стагнировать, при этом нефть российских марок продается с большими скидками к эталонной Brent. Чтобы компенсировать сокращение нефтегазовых доходов, ЦБ увеличил в январе продажу юаней и золота из резервов в рамках бюджетного правила. Если с 12 по 15 января регулятор продавал их на 10,22 млрд рублей в день, то с 16 января по 5 февраля 2026 продажи выросли до 17,42 млрд рублей в день.

Это создает значительный навес предложения валюты на внутреннем рынке. По экспертным оценкам, без этого объема доллар был бы на 4—5 ₽ дороже.

Налоговый период. 28 января завершается срок уплаты налогов, в том числе НДПИ  . Для расчетов с бюджетом экспортеры продают валютную выручку, что создает дополнительную поддержку для рубля.

Ограничение импорта. Не только внешние санкции усложняют для россиян покупки зарубежных товаров — есть и внутренние барьеры. Например, очередное повышение утильсбора с 1 декабря 2025 года привело к снижению доступности импортных автомобилей для российских потребителей.

Также могут сказываться сложности в расчетах. Проблемы с платежами за импорт ранее уже существенно затрудняли и удлиняли отток средств из страны, вызывая «искусственное» укрепление рубля. Нечто подобное происходит и сейчас, полагают в «Райффайзенбанке».

Высокая ставка ЦБ. Ставка тоже давит на импорт, сдерживая спрос на валюту. Из-за дорогих кредитов россияне отказываются от покупки товаров длительного пользования, например техники, которая у нас в основном импортная.

Кроме того, высокая ключевая ставка поддерживает спрос на рублевые активы, которые сейчас дают несоизмеримо большую доходность, чем валютные. Плюс экспортерам в таких условиях для финансирования своих текущих расходов выгоднее продавать валютную выручку, а не кредитоваться в рублях.

Во второй половине 2025 года ЦБ начал снижать ставку. Но она все еще остается достаточно высокой, чтобы оказывать заметную поддержку национальной валюте.

Геополитика. Старт трехсторонних мирных переговоров между Россией, Украиной и США также способствует спекулятивному укреплению курса на фоне позитивных ожиданий. Снижение геополитической напряженности — позитивный фактор для рубля, как минимум на краткосрочном горизонте, поскольку при ослаблении санкций приток валюты в страну от инвесторов может увеличиться. В отличие от переговоров 2025 года рынок воспринимает новый диалог как более содержательный и многообещающий.

В 2025 году абсолютное большинство аналитиков ошиблись в своих прогнозах динамики курса, предсказывая рублю ослабление. В этот раз они высказываются осторожнее и оценки уже не столь однозначны.

Так, Денис Попов из ПСБ прогнозирует снижение курса доллара в ближайшие недели до 72 ₽. А стратег по валютному рынку и процентным ставкам «Альфа-банка» Никита Еуров ждет, что в феврале-марте доллар вернется к уровню 80 ₽ на фоне сезонного роста импорта и сокращения предложения валюты от экспортеров из-за низкой стоимости нефти в прошлые месяцы.

Михаил Васильев из «Совкомбанка» ожидает, что в ближайшие недели рубль продолжит торговаться в диапазоне 74—79 ₽ за доллар. В феврале, по его прогнозу, ЦБ сохранит ключевую ставку на уровне 16% и она продолжит поддерживать рубль. При этом на горизонте нескольких месяцев эксперт ставит на плавное ослабление рубля, ориентируясь на средний курс 78 ₽ за доллар по итогам первого квартала и 81 ₽ по итогам второго.

Главный экономист ВТБ Родион Латыпов прогнозирует более резкое падение рубля — до 85—90 ₽ за доллар к середине года. На курс будут давить устойчиво низкие цены на российскую нефть — около $40 за баррель, считает аналитик.

Инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов соглашается, что дешевая нефть — это риск нарастания негатива для рубля, и допускает, что к концу года доллар может стоить 92 ₽. При этом прогресс в переговорах по Украине, напротив, может толкнуть курс до 70 ₽ уже в ближайшие недели, считает эксперт.

Видит шансы на дальнейшее укрепление рубля и директор аналитического департамента ИК «Регион» Валерий Вайсберг. По его мнению, доллар в ближайшее время может упасть до 72 ₽ на фоне растущих ожиданий более медленного снижения ключевой ставки, которые дестимулируют спрос на валютные активы.

Аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин считает, что локальное укрепление курса до 75 ₽ возможно на фоне подписания мирного договора и снятия части санкций с российских экспортеров. При этом эксперт подчеркивает, что это будет скорее эмоциональным, а не фундаментальным фактором. А старший трейдер УК «Альфа-капитал» Владислав Силаев считает, что в ближайшую неделю курс доллара будет находиться в текущем коридоре — 75—77 ₽.

Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Александр Шепелев прогнозирует, что к началу февраля доллар будет стоить от 75 до 78 ₽. Аналитик «Цифра-брокера» Егор Зиновьев прогнозирует ослабление рубля к концу февраля до 85 ₽ за доллар на фоне восстановления импортных закупок и завершения пика налоговых выплат. А аналитик финансового маркетплейса «Банки-ру» Гаянэ Замалеева считает, что явных поводов для ослабления рубля сейчас нет: высокая ключевая ставка, бюджетное правило и продажа валюты экспортерами формируют базу для относительной устойчивости курса.

В «Райффайзенбанке» считают, что рубль сейчас «в эйфории» от геополитики и пока не ощутил влияния октябрьских санкций против российской нефти. Но низкие цены на нефть вкупе с ожидаемым сокращением продаж валюты со стороны ЦБ и снижением ключевой ставки сохраняют взгляд аналитиков на ослабление российской валюты в 2026. Они ждут, что к концу года доллар будет стоить 90 ₽.