Россияне за месяц вложили рекордные 265,5 млрд рублей в облигации: не поздно ли ​поку­пать их сейчас

В апреле 2026 года частные инвесторы вложили в облигации на Московской бирже рекордную сумму. При этом объем новых размещений снизился в полтора раза по сравнению с мартом.

Разбираемся, почему инвесторы наращивают позиции в облигациях, как они конкурируют с вкладами и не поздно ли покупать такие бумаги.

По данным Московской биржи, в апреле объем чистых вложений  ​частных инвесторов в облигации достиг рекордных 265,5 млрд рублей. Это на 17% больше, чем месяцем ранее, и на 57% выше, чем в апреле 2025 года.

Большую часть средств инвесторы направили в корпоративные облигации — на них пришлось 67% вложений. Эти бумаги доходнее ОФЗ, но и рисков там больше. Еще 37% вложили в ОФЗ и долговые бумаги регионов.

На этом фоне индекс корпоративных облигаций в апреле вырос на 2%, а в начале мая впервые превысил отметку в 220 пунктов.

С начала года сделки с долговыми бумагами совершили более 1,3 млн человек — на 35% больше, чем за тот же период прошлого года. В апреле среднее количество активных инвесторов, которые ежедневно торговали облигациями, впервые превысило 100 000.

Участники рынка активно покупают облигации и через фонды. По подсчетам РБК на основе статистики InvestFunds, в апреле 2026 года чистый приток в российские фонды облигаций для неквалифицированных инвесторов превысил 120 млрд рублей. Это новый рекорд: прежний был установлен в июне 2025 года, когда ЦБ впервые за три года начал цикл снижения ключевой ставки. Тогда приток средств составил 118,5 млрд рублей.

На рынке акций такой активности нет, хотя многие эксперты считают его недооцененным. Управляющие компании почти каждый месяц фиксируют чистый отток средств из фондов акций.

Руководитель аналитического отдела УК ПСБ Александр Головцов считает, что пик доходности по облигациям пришелся на 2024 год. Но результаты зависят от того, когда инвестор купил конкретную бумагу. В отдельные кварталы 2025 года доходность превышала 30%, но рассчитывать на такой уровень в будущем «излишне оптимистично», полагает эксперт. Вместе с тем он называет реалистичной доходность в 25% годовых на горизонте 18 месяцев — если сбудется прогноз снижения ключевой ставки до 10% к 2027 году.

Аналитик «Финама» Никита Бороданов считает, что инвестиционная идея в облигациях еще сохраняется. Наиболее привлекательными он называет ОФЗ средней и длинной дюрации  ​и качественные корпоративные бумаги с фиксированным купоном. По оценке эксперта, в 2026 году хороший облигационный портфель сможет принести двузначную доходность — но в основном за счет переоценки и купонных выплат, а не высокой стартовой ставки.

Управляющий по облигациям УК «РСХБ Управление активами» Константин Квашнин согласен, что среднесрочные и долгосрочные ОФЗ сохраняют свою привлекательность для инвесторов. Еще он советует обратить внимание на долгосрочные корпоративные облигации с высоким кредитным рейтингом.

Вместе с тем «Финам» напоминает, что в первом квартале 2026 года на рынке облигаций уже произошло 11 технических дефолтов, из них четыре перешли в полноценные. В «Велес-капитале» считают, что число дефолтов растет из-за небольших компаний: им все сложнее рефинансировать долг.

В зоне риска и высокодоходные облигации. Премии по ним не покрывают кредитный риск, говорится в обзоре аналитика долгового рынка «Ренессанс-капитала» Владимира Василенко.

Поэтому опрошенные «Финамом» эксперты рекомендуют консервативным инвесторам делать ставку на ОФЗ и корпоративные облигации крупных компаний с кредитным рейтингом АА и выше.

Инвесторы продолжают активно покупать долговые бумаги, хотя ЦБ снижает ключевую ставку медленнее, чем рассчитывал рынок. 24 апреля регулятор опустил ее всего на 0,5 п. п. — до 14,5%. При этом среднесрочный прогноз ключевой ставки на 2026 год сузился до 14—14,5%. Это повышает вероятность того, что в этому году Центробанк возьмет паузу в цикле снижения.

Эксперты выделяют несколько причин всплеска популярности облигаций несмотря на то, что денежно-кредитная политика остается жесткой.

Цикл снижения ставки продолжается. В апреле ЦБ снизил ставку в восьмой раз — и пятый подряд с шагом в 0,5 п. п. Это уже один из самых долгих циклов снижения ставки в современной истории России.

Многие инвесторы считают, что ЦБ продолжит смягчать денежно-кредитную политику на фоне замедления российской экономики. Такие ожидания стимулируют спрос на долговые бумаги.

Деньги перетекают из вкладов в облигации. Ставки по депозитам продолжают падать. С начала года максимальная процентная ставка по вкладам в крупнейших банках снизилась с 15,1 до 13,06% в третьей декаде апреля. При этом доходность индекса гособлигаций на конец апреля составила 14,17%, а корпоративных облигаций на срок 1—3 года — 15,14%.

Часть инвесторов догоняет рынок. Некоторые инвесторы пропустили момент, когда жесткая политика ЦБ достигла пика и регулятор начал снижать ставку. Тогда покупка длинных облигаций с фиксированным купоном могла быть наиболее выгодной: инвестор фиксировал высокую доходность, а цена уже выпущенных бумаг росла вслед за ожиданиями снижения ставки.

Теперь часть инвесторов видят, какую доходность получили те, кто купил облигации раньше, и пытаются присоединиться к росту, пока цикл снижения ставки продолжается. Такое поведение массовых инвесторов характерно для фондового рынка, считает директор по работе с состоятельными клиентами «БКС Мир инвестиций» Денис Габдулин.

При этом на рынке первичных размещений долговых бумаг наметился обратный тренд: если инвесторы активно покупают облигации, то компании стали выпускать меньше новых бумаг.

По данным Cbonds, на которые ссылается «Коммерсант», за апрель корпоративные заемщики разместили 173 выпуска на 796,9 млрд рублей. Это более чем в 1,5 раза меньше, чем было в марте, и на 11% ниже объемов апреля 2025 года.

Главный аналитик долговых рынков БК «Регион» Александр Ермак указывает, что реальное падение может быть еще глубже. По его словам, 39 выпусков на сумму 50,53 млрд рублей фактически разместили раньше, а в апреле по ним только закончился технический период размещений.

Одна из причин — сокращение нерыночных размещений. По оценке управляющего директора Сбербанка по рынкам капитала Эдуарда Джабарова, объем таких бумаг в апреле рухнул почти в девять раз — с 700 млрд рублей в марте до 82 млрд рублей.

Кроме того, эксперты отмечают дисбаланс между интересами эмитентов и инвесторов. На фоне снижения ставки инвесторы все чаще выбирают облигации с фиксированным купоном: такие бумаги позволяют зафиксировать изначальную доходность. Эмитенты, наоборот, увеличивают долю флоатеров — облигаций с переменным купоном, доходность которых снижается вслед за рыночными ставками.

Ожидается, что в мае объем размещений останется примерно на уровне апреля. Причины — осторожность рыночных игроков и сезонный фактор: из-за праздников в мае меньше рабочих дней.

Опрошенные РБК эксперты ожидают, что интерес инвесторов к облигациям может снизиться в 2027 году. Если рыночные ставки по кредитам опустятся заметно ниже текущих уровней, а инвесторы снова поверят в рост экономики и прибыли компаний, часть денег может перетечь с долгового рынка в акции.

Дальше ситуация на рынке облигаций будет зависеть от нескольких факторов.

Решения и сигналы ЦБ. Регулятор будет смотреть на инфляцию, инфляционные ожидания, динамику кредитования, инвестиционную и потребительскую активность. От этих данных зависит, как быстро ЦБ сможет снижать ключевую ставку.

Стабильность валютного рынка. Если курс рубля будет стабильным, инвесторы смогут активнее покупать облигации в иностранной валюте.

Динамика бюджетных расходов. Из-за дефицита бюджета в последние годы государство было одним из крупнейших заемщиков. Если нефтегазовые доходы помогут сократить дефицит, государству может понадобиться меньше заимствований. Но многое будет зависеть от новых параметров бюджетной политики.