Какие акции не стоит покупать осенью 2026 года: антирей­тинг аналитиков

Мы выяснили, о каких акциях аналитики в последнее время чаще всего отзываются скептически.

В список вошли пять бумаг, которые инвесткомпании и биржевые аналитики считали непривлекательными для инвестиций осенью 2026 года. Среди них — инвестиционный холдинг, продуктовый ретейлер, продавец электроники, золотодобытчик и девелопер.

Чем занимаются. Инвестируют в другие компании, зарабатывают на дивидендах и продаже своих долей другим инвесторам.

Почему акции сейчас неинтересны. Коротко. Долговая нагрузка холдинга остается высокой, а проблемы у ключевых активов могут сократить его доходы и потребовать дополнительных расходов.

Подробно. В конце июня 2026 года кредитное агентство «Эксперт РА» снизило кредитный рейтинг АФК «Система». Причиной стали высокая долговая нагрузка, которая сохраняется последние два года, и выросшие процентные расходы на фоне жесткой денежно-кредитной политики ЦБ. При этом агентство не уверено, что холдингу удастся заметно сократить долговую нагрузку в ближайшее время, в том числе за счет продажи активов.

«Альфа-инвестиции» отмечают, что «Система» заключила структурную сделку на 320 млрд рублей, которая соответствует объему всего долга холдинга. Скорее всего, он заложил свой пакет акций в Ozon и привлек финансирование от ВТБ и пула инвесторов. Но аналитики указывают, что руководство не раскрыло подробностей сделки и для ее оценки нужно дождаться отчета за второе полугодие 2026 года.

Т-Инвестиции добавляют, что пакет акций Ozon — один из ключевых активов холдинга. После атак на логистические объекты маркетплейса его акции подешевели, а вместе с ними снизилась и стоимость пакета, переданного ВТБ в залог.

Атаки также могут увеличить расходы Ozon и снизить его потенциальные дивидендные выплаты. Для «Системы» это означает риск сокращения поступлений от одного из крупнейших активов, которые холдинг мог бы направить на обслуживание долга.

«Сегежа» — еще один публичный актив АФК «Система»: холдингу принадлежит 74,27% ее акций. По данным Т-Инвестиций, по итогам первого полугодия 2026 года лесопромышленная группа получила чистый убыток 15,3 млрд рублей, а ее чистый долг достиг 77 млрд рублей.

Слабые финансовые результаты повышают риск того, что «Сегеже» потребуется дополнительная поддержка основного акционера. Для «Системы» это потенциальные расходы на фоне собственной высокой долговой нагрузки.

Чем занимаются. Продают продукты и товары повседневного спроса через собственную сеть магазинов. В группу также входят «Дикси», «Самбери» и «Азбука вкуса».

Почему акции сейчас неинтересны. Коротко. У компании выросли долг и расходы на его обслуживание. Несмотря на увеличение выручки, высокие финансовые расходы привели «Магнит» к убытку.

Подробно. В мае 2026 года кредитное агентство «АКРА» снизило кредитный рейтинг «Магнита» с AAA до AA+. Причиной стали рост долговой нагрузки и расходов на ее обслуживание на фоне крупной инвестиционной программы и снижения операционной рентабельности. При этом «Магнит» не повышает операционную эффективность на фоне роста расходов.

По оценке Т-Инвестиций, долговая нагрузка и высокие процентные расходы останутся проблемой для «Магнита»: ЦБ перешел к более осторожному снижению ключевой ставки, поэтому стоимость обслуживания долга будет снижаться медленно.

Высокие финансовые расходы уже сильно ударили по результатам компании. В первом полугодии 2026 года «Магнит» получил чистый убыток 9,5 млрд рублей, тогда как финансовые расходы достигли 116 млрд, пишут «Альфа-инвестиции».

Еще аналитики «Альфы» не понимают, зачем компания заморозила 120 млрд рублей в расчетах с поставщиками, так как менеджмент не раскрыл подробностей операции.

В ПСБ считают, что расходы росли примерно теми же темпами, что и выручка, поэтому рентабельность не улучшилась. При этом почти 20% прироста выручки обеспечила консолидация финансовых результатов «Азбуки вкуса», которую «Магнит» приобрел в 2025 году.

На фоне высокой долговой нагрузки «БКС Мир инвестиций» не ждет от компании дивидендов. Последний раз «Магнит» выплачивал их в июле 2024 года. По мнению аналитиков, сейчас приоритетом для компании должны стать обслуживание и сокращение долга.

Еще один неудачный проект — «Магнит-маркет». С 6 сентября он перестал принимать заказы. «Магнит» развивал маркетплейс на базе сервиса Kazan Express, который купил у AliExpress в 2023 году. Гендиректор аналитического агентства INFOLine Иван Федяков считает, что руководство не показало способность генерировать большое количество креативных идей, чтобы конкурировать с лидерами рынка — Wildberries и Ozon.

Чем занимаются. Продают бытовую технику и электронику.

Почему акции сейчас неинтересны. Коротко. Компания остается убыточной, а высокая долговая нагрузка и дорогие кредиты увеличивают риски рефинансирования. Переход к модели маркетплейса пока тоже требует дополнительных расходов.

Подробно. «М.Видео» второй отчетный период подряд закончила с отрицательной EBITDA  , пишут «Альфа-инвестиции». Чистый долг при этом почти не изменился и составил 208 млрд рублей. Компания остается убыточной уже пятый год подряд.

В InvestFuture напоминают, что «М.Видео» трансформирует бизнес: от классического продавца техники компания переходит к платформенной модели, которая объединяет офлайн-магазины и маркетплейс. За год число магазинов сократилось на 42%, до 638, а доля онлайн-продаж выросла с 32 до 42%. На фоне трансформации выручка снизилась: при агентской модели компания учитывает только комиссию маркетплейса, а не полную стоимость проданного товара.

Развитие маркетплейса тоже требует расходов: компания тратится на продвижение и скидки, что давит на валовую прибыль. При этом, несмотря на рост трафика и числа продавцов, площадка «М.Видео» пока остается одной из самых небольших на российском рынке.

Отрицательная EBITDA и высокая долговая нагрузка дополняются рисками рефинансирования. Кредитное агентство «АКРА» снизило рейтинг «М.Видео» и обратило внимание на крупные погашения долга во втором полугодии 2026 года и первом полугодии 2027.

Ситуацию осложняет то, что в 2025 году компания нарушала пороговые значения финансовых коэффициентов, прописанных в банковских соглашениях. Это может ограничить возможности ретейлера привлекать новый долг и открывать кредитные линии для финансирования текущей деятельности.

Чем занимаются. Добывают и продают золото.

Почему акции сейчас неинтересны. Коротко. Компания сократила объем публикуемой информации, финансовые показатели ухудшились, а менеджмент рекомендует отказаться от дивидендов до 2030 года.

Подробно. По оценке «БКС Мир инвестиций», в первом полугодии 2026 года у «Полюса» снизились большинство ключевых показателей по сравнению с тем же периодом 2025 года: объемы производства и реализации золота, выручка и чистая прибыль. При этом долговая нагрузка компании выросла.

В «Альфа-инвестициях» указывают, что «Полюс» сократил объем данных, публикуемых в финансовой отчетности. Аудитор при этом пришел к выводу, что из-за неполноты раскрытия отчетность не соответствует требованиям МСФО.

К снижению прозрачности добавляется риск роста налоговой нагрузки. В марте 2026 года президент РФ Владимир Путин поручил проработать инициативу введения налога на сверхприбыль. В «Альфа-инвестициях» допускают, что дополнительные налоги для золотодобывающих компаний могут снизить финансовые результаты «Полюса».

К внутренним проблемам бизнеса добавилось снижение цен на золото. Инвестиционный стратег «Гарда-капитала» Александр Бахтин связывает его с жесткими заявлениями главы ФРС Кевина Уорша. После них инвесторы стали оценивать вероятность увеличения ставки ФРС как повышенную, доходности американских гособлигаций поднялись, а интерес к золоту снизился.

Еще один негативный фактор для акционеров — возможная многолетняя пауза в дивидендах. Аналитик ИК «ВЕЛЕС-капитал» Василий Данилов напоминает, что менеджмент «Полюса» рекомендовал приостановить выплаты до 2030 года. Компания объясняет это масштабной инвестиционной программой, ростом издержек и высокой стоимостью долгового финансирования.

Чем занимаются. Строят жилые комплексы и кварталы бюджетного сегмента.

Почему акции сейчас неинтересны. Коротко. Высокая долговая нагрузка и дорогие кредиты давят на финансовые результаты компании. «Самолет» не получил запрошенной господдержки, а восстановлению рынка недвижимости пока мешают высокие ставки и слабый спрос.

Подробно. Как пишут Т-Инвестиции, в первом полугодии 2026 года у «Самолета» был убыток 22 млрд рублей — против прибыли 2 млрд рублей годом ранее. В начале года девелопер также просил у правительства льготный кредит на 50 млрд рублей, но получил отказ. Позже компания вышла из нескольких проектов, в том числе отказалась от участия в развитии территории Новой Москвы.

Также у компании снизился коэффициент покрытия проектного финансирования капиталом на эскроу-счетах — до 61%. По оставшимся 39% финансирования «Самолет» платит проценты по рыночным ставкам, что дополнительно увеличивает финансовые расходы.

В БКС обращают внимание, что корпоративный долг «Самолета» уменьшается, но темпы этого процесса замедлились. При этом снизить процентные расходы мешает осторожная позиция ЦБ: регулятор пока не готов быстро опускать ключевую ставку, поэтому обслуживание долга с плавающей ставкой остается дорогим. Аналитики ожидают, что компания останется убыточной до 2028 года.

К долговым рискам добавляется слабый спрос на новостройки. По оценке «БКС Мир инвестиций», в 2026 году продажи в Московском регионе могут сократиться на 30—40%. Для «Самолета» это ключевой рынок. В ПСБ снижение спроса связывают, кроме всего прочего, с сужением программы семейной ипотеки.

InvestFuture указывает, что в мае 2026 года «Самолет» не выплатил вовремя купоны держателям облигаций. Компания объяснила просрочку техническими причинами, но ситуация может сигнализировать о проблемах с поступлением финансов на ее счета.