Что выгоднее покупать перед выборами в России: акции, облигации или доллары
20 сентября 2026 года в России пройдет единый день голосования — изберут депутатов Госдумы нового созыва.
Исследования рынков разных стран показывают, что до и после выборов акции ведут себя по-разному. Мы изучили исторические данные и выяснили, как российские биржевые активы менялись в выборные годы.
Как устроено исследование
В России прошло 16 федеральных выборов: восемь президентских и восемь в Государственную думу. Результаты для каждого типа выборов мы рассчитали отдельно, но выборка событий остается небольшой.
Многие инструменты не покрывают все выборные периоды. Первые биржевые данные по доллару появились в 1995 году, по индексу Мосбиржи — в 1997, а данные по индексу государственных облигаций — только с 2003 года.
Для изучения доходности мы оценивали два равных периода: 63 торговых дня до даты начала выборов и 63 торговых дня после его завершения. Например, президентские выборы 2024 года проходили с 15 по 17 марта. Период до выборов охватывает даты с 13 декабря 2023 года по 14 марта 2024. Период после выборов — с 18 марта по 17 июня 2024 года.
63 торговых дня — это примерно 90 дней, или квартал. Мы использовали именно торговые, а не календарные дни, чтобы исключить из выборки выходные и праздники.
Акции
По данным с 1999 года, индекс Мосбиржи чаще рос перед выборами, чем снижался. За 63 торговых дня до голосования его медианная доходность составила 6,5%. Причем перед президентскими выборами показатель был выше: 8 против 4% перед выборами в Госдуму.
Только в одном из 12 рассмотренных периодов индекс снизился — перед президентскими выборами 2008 года.
За 63 торговых дня после выборов медианная доходность индекса составила −3%. На итоговый результат сильнее всего повлияли президентские выборы: в пяти случаях из шести индекс снижался, а медианная доходность достигала −8%.
Парламентские выборы показали отрицательный результат только в двух случаях из шести, а медианная доходность составила 10%.
Если бы инвестор вкладывал деньги за 63 торговых дня до выборов в индекс Мосбиржи и продавал в последний торговый день перед ними, то накопленная доходность составила бы 323% с 1999 года. Та же стратегия после выборов принесла бы 24%.
Но в последние годы ситуация ухудшилась. За четыре выборные кампании с 2014 года накопленная доходность инвестиций в предвыборный период составила 9%. Инвестиции после выборов за тот же период принесли совокупный убыток 3%.
Схожие результаты показывает анализ данных на базе индекса Мосбиржи полной доходности, где учитывается реинвестирование дивидендов, выплаченных компаниями.
Государственные облигации
До выборов медианная доходность индекса Мосбиржи государственных облигаций полной доходности с 2003 года составляла 3%. Как и в случае с акциями, лучший результат наблюдался перед президентскими выборами: 3,7 против 2,3% перед выборами в Госдуму. Ни в одном из рассмотренных периодов индекс не снижался.
После выборов медианная доходность составила −0,2%. Хуже всего облигации вели себя после президентских выборов: медианная доходность достигла −0,7%, а отрицательный результат индекс показал в трех из пяти случаев.
После выборов в Госдуму результаты были лучше: медианная доходность составила 1,7%. Индекс снижался в двух из пяти случаев.
Накопленная доходность стратегии с покупкой облигаций за 63 торговых дня до выборов — 29%. Та же стратегия после выборов принесла лишь 0,3%.
Доллар
До выборов доллар обычно дешевеет: медианное снижение курса с 1995 года составило 0,7%. Правда, перед выборами в Госдуму наблюдалась обратная динамика — доллар дорожал на 0,5%, хотя рост был только в трех из шести случаев. Перед президентскими выборами рубль, напротив, укреплялся: медианное снижение курса доллара составило 1,8%, а его падение происходило в пяти из семи случаев.
После выборов картина менялась. По итогам выборов в Госдуму доллар дешевел на 3,1% и снижался в четырех из шести случаев. После президентских выборов он, наоборот, прибавлял 0,5% и рос в четырех из семи случаев.
Накопленная доходность до и после выборов показывает неоднозначные результаты, так как были периоды кратного роста и падения.
Общие наблюдения
Исторически индексы Мосбиржи и государственных облигаций приносили больше за 63 торговых дня до выборов, чем за такой же период после них.
Наиболее высокую доходность оба индекса показывали перед президентскими выборами. После голосования картина менялась: в периоды после выборов в Госдуму котировки акций и облигаций в среднем росли, а после президентских выборов — снижались.
Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique
