«Евротранс» допус­тил дефолт: что будет с компанией и деньгами инвесторов

5 августа Московская биржа присвоила статус «дефолт» выпуску облигаций «Евротранса» БО-001Р-09.

21 июля компания не перечислила в срок купоны по трем выпускам на общую сумму 126,9 млн рублей. «Евротранс» объяснил просрочку временной нехваткой свободных денег из-за неравномерного поступления выручки.

По правилам Мосбиржи, если эмитент не исполняет обязательство в установленный срок, технический дефолт переходит в полноценный. «Евротранс» успел полностью выплатить купоны по двум выпускам, а по БО-001Р-09 перечислил только часть положенных 41,1 млн рублей.

Разбираемся, что происходит с компанией и смогут ли владельцы облигаций получить оставшуюся часть купона и номинальную стоимость бумаг.

На фоне полноценного дефолта по выпуску БО-001Р-09 и сообщения о намерении Сбера обратиться в суд с заявлением о банкротстве акции «Евротранса» 5 августа упали в определенный момент на 20%, до 34,5 ₽, но затем отыграли большую часть снижения. 6 августа бумаги снова подешевели: к моменту подготовки материала акция стоила около 41,3 ₽, на 4,6% ниже уровня предыдущего закрытия.

Опрошенные РБК эксперты в целом оценивают риски для инвесторов как высокие. Некоторые из них считают банкротство «Евротранса» наиболее вероятным сценарием, но возможны и другие варианты: переговоры с кредиторами, продажа активов или реструктуризация долга.

Генеральный директор ИК «Иволга-капитал» Алексей Хохрин допускает, что «Евротранс» попытается созвать общее собрание владельцев облигаций и изменить условия выплат. Но договориться с инвесторами будет сложно: по оценке Егора Зиновьева из «Цифра-брокера», физическим лицам принадлежит 85—90% бумаг компании. По словам Хохрина, обеспечить кворум при большой доле розничных инвесторов почти невозможно.

Аналитик ФГ «Финам» Алексей Бороданов считает, что после дефолта компания фактически потеряла доступ к новым рыночным заимствованиям. Среди возможных сценариев он называет переговоры с кредиторами, продажу активов, реструктуризацию долга или банкротство. При этом дефолт сам по себе не означает, что инвесторы обязательно потеряют все вложенные деньги. Но, по оценке Бороданова, разбирательства могут затянуться, а потери — оказаться существенными.

Директор по работе с состоятельными клиентами «БКС Мир инвестиций» Альберт Хайруллин предупреждает о риске крупных потерь. По его оценке, при банкротстве владельцы акций и облигаций «Евротранса» могут потерять почти все вложения.

Аналитик «Эйлера» Елена Уракова считает, что банки-кредиторы не заинтересованы в дальнейшем финансировании «Евротранса». Она добавила, что при ликвидации компании средний уровень погашения требований кредиторов третьей очереди не превышает 5%. К этой очереди относятся и требования владельцев облигаций.

Банк «Россия» 23 июля опубликовал уведомление о намерении обратиться в суд с заявлением о банкротстве «Евротранса». Как объясняет юридическая фирма «Ветров и партнеры», подать само заявление кредитор сможет не ранее чем через 15 календарных дней после публикации уведомления.

Если суд признает заявление обоснованным, в отношении компании могут ввести процедуру наблюдения. После этого требования кредиторов будут рассматривать в рамках дела о банкротстве. При этом владельцам облигаций не обязательно действовать самостоятельно: их интересы должен представлять ПВО — представитель владельцев облигаций  . Инвестору может потребоваться самому защищать свои права, если ПВО бездействует или у инвестора есть отдельные основания для обращения в суд.

Что делать инвесторам. Аналитик долговых рынков Т-Инвестиций Илья Пластинин рекомендует избавиться от облигаций и акций «Евротранса». Он связывает эту оценку с большим количеством негативных факторов в бизнесе компании и считает вероятность возврата вложений розничными инвесторами низкой.

ПАО «Евротранс» управляет сетью автозаправочных комплексов «Трасса» в Москве и области. Компания также хранит, перевозит и продает нефтепродукты, производит собственные марки топлива и развивает магазины при АЗС.

По итогам 2025 года выручка «Евротранса» выросла на 43%, до 265,8 млрд рублей. Но чистая прибыль снизилась и составила 4,8 млрд рублей.

Денежные показатели выглядели хуже. Операционный денежный поток сократился на 56%, до 7,8 млрд рублей, в том числе на фоне роста запасов. При этом капитальные затраты компании составили около 14,6 млрд рублей, а финансовые расходы — 11,9 млрд рублей. По оценке «Финама», свободный денежный поток по итогам года был отрицательным и достиг −18,2 млрд рублей.

Несмотря на слабый денежный поток, компания продолжала платить дивиденды. По оценке Т-Инвестиций, выплаты составляли около 5 млрд рублей в год — в том числе для этого «Евротранс» привлекал заемные деньги на фоне высоких ставок.

Разницу между заработанным и потраченным пришлось покрывать ростом долга, который увеличился на 46%, до 66,7 млрд рублей, на конец 2025 года. Собственных финансов на счетах у компании на тот момент было всего 0,2 млрд рублей.

Член правления ассоциации инвесторов «АВО» Илья Винокуров указывает, что у «Евротранса» уже были сложности с кредиторами в 2015 году, которые разрешились только в 2019 после пересмотра кредитных соглашений и привлечения залога со стороны владельцев компании.

Также Винокуров считает, что возникновение проблем с выплатами «Евротранса» по биржевым облигациям и цифровым финансовым активам было делом времени, только теперь основными кредиторами стали физические лица, а не банки.

Как топливный кризис мог усилить проблемы «Евротранса». Дополнительное давление на бизнес компании мог оказать топливный кризис. У компании нет собственных месторождений и нефтеперерабатывающих заводов, поэтому она закупает нефтепродукты на бирже, у нефтяных компаний и других поставщиков.

Когда закупочные цены растут, независимым сетям АЗС сложнее сохранять маржу. Они не всегда могут полностью переложить дополнительные расходы на покупателей: сети, принадлежащие крупным нефтяным компаниям, способны дольше удерживать цены на более низком уровне.

В таких условиях «Евротрансу» могло требоваться больше денег на закупку топлива, а рентабельность бизнеса могла снижаться. Но долговые проблемы и трудности с ликвидностью появились у компании раньше нынешнего топливного кризиса, поэтому объяснить ими дефолт полностью нельзя.

К 5 августа 2026 года «Евротранс» допустил 15 технических дефолтов по биржевым облигациям. По семи из них компания еще не исполнила обязательства на 279 млн рублей. По данным платформы «А-токен», задолженность по цифровым финансовым активам превышает 840 млн рублей.

Заранее предсказать полноценный дефолт было невозможно. Но с начала года появилось несколько тревожных сигналов, которые могли заставить инвестора внимательнее оценивать риски компании.

Блокировка счетов ФНС. 21 февраля налоговая заблокировала счета «Евротранса» из-за задолженности примерно на 233 млн рублей. Через три дня ограничения сняли.

Сама по себе налоговая задолженность еще не доказывает, что у компании не хватает денег. Но блокировка счетов стала одним из первых публичных сигналов о возможных финансовых проблемах.

Первая просрочка по облигациям. 19 марта «Евротранс» не смог вовремя исполнить обязательства при выкупе «народных» облигаций, размещенных на «Финуслугах». Компания назвала причиной технический сбой и рассчиталась с инвесторами в тот же день.

Проблемы с цифровыми финансовыми активами. 22 апреля компания не погасила в срок выпуск ЦФА на 600 млн рублей. Задолженность закрыли через два дня.

Систематические просрочки по обязательствам показали, что задолженность по уплате налогов не случайность.

Череда технических дефолтов. В начале июля компания четыре раза допустила технический дефолт по биржевым облигациям, не выплатив купоны. Каждый раз она расплачивалась по своим обязательствам спустя несколько дней.

Информацию о дефолтах можно проверить в специальном разделе на сайте Мосбиржи и на странице «Евротранса» в Центре раскрытия корпоративной информации — там такие сообщения публикуют под заголовком «Неисполнение обязательств эмитента перед владельцами его эмиссионных ценных бумаг».

Снижение кредитных рейтингов и их отзыв. Кредитное агентство «Эксперт РА» оценило дефолт 19 марта не как техническую ошибку, а как технический дефолт. Это послужило основанием для снижения кредитного рейтинга с ruA− до ruC. Исторические данные говорят, что компании с таким рейтингом показывают частоту дефолтов 100% на горизонте года.

20 мая «Эксперт РА» вообще отозвал рейтинг «Евротранса»: компании не хватило информации для применения своей методологии.

Ранее рейтинги отозвали и другие агентства. 13 марта АКРА сделало это по инициативе «Евротранса», 13 апреля НРА — после окончания договора, а 14 апреля НКР — без подтверждения рейтинга после прекращения договора по инициативе компании.

Кредитные агентства имеют больше ресурсов и прав, чем розничные инвесторы, для детального анализа состояния бизнеса. Если компания отказывается от кредитных рейтингов, то у нее либо нет лишних денег на оплату услуг, либо она хочет что-то скрыть.

Рост числа судебных претензий. В январе 2026 года к «Евротрансу» подали иск из-за неисполнения обязательств по договорам поставки на 38,8 млн рублей. В марте появился иск на 141,6 млн рублей, а в апреле — еще на 0,2 млн рублей.

23 июля Банк «Россия» опубликовал уведомление о намерении обратиться в суд с заявлением о банкротстве «Евротранса». 5 августа аналогичное уведомление опубликовал Сбер.