Monster Beverage (NASDAQ: MNST) — один из мировых лидеров по производству энергетических напитков. За 85 лет компания выросла из семейного предприятия во всемирно известный бренд на рынках более чем 150 стран.
О компании
Бизнес Monster Beverage делится на три сегмента: Monster Energy, Strategic Brands и прочее, к которому относятся результаты дочернего американского предприятия American Fruits & Flavors, приобретенного в 1 квартале 2016 года.
Monster Energy. Самый крупный сегмент, который занимается продажей товаров под брендом Monster и Reign. В линейку напитков входят: энергетики Monster Energy, кофейные и чайные напитки, а также высокоэнергетическая питьевая продукция.
У компании много конкурентов, начиная от Red Bull и заканчивая Coca-Cola Energy. Кроме них, на рынок энергетических напитков пытаются выйти компании из смежных направлений, которые занимаются продажей холодного чая, кофе, сокосодержащих коктейлей и других напитков.
Если затрагивать производственный процесс, то руководство выстроило его на основе аутсорса: сторонние предприятия под надзором Monster Beverage разливают и упаковывают напитки из сегментов Monster Energy и Strategic Brands. Как в США, так и за рубежом у компании нет собственных заводов. Это сделано для увеличения доходов и снижения затрат.
Strategic Brands. Компания приобрела сегмент в 2015 году в рамках сделки с Coca-Cola, по которой ей отходила миноритарная доля в 16,7% акционерного капитала Monster Beverage и весь бизнес, не связанный с энергетическими напитками. Взамен Coca-Cola отдала собственный бизнес энергетиков.
Клиентами Strategic Brands выступают крупные оптовые компании: дистрибьюторы напитков, клубные магазины и дискаунтеры, продуктовые, фармацевтические и другие специализированные ретейлеры. Тройка главных клиентов Monster Beverage:
- Coca-Cola Consolidated — 12%.
- Reyes Coca-Cola Bottling — 11%.
- Coca-Cola European Partners — 10%.
Кроме дистрибьюторов Coca-Cola к числу известных покупателей относятся Asahi Soft Drinks, Walmart, Costco Wholesale и Amazon.
Деление по клиентскому принципу:
- Американские дистрибьюторы — 51%.
- Международные дистрибьюторы — 39%.
- Клубные магазины и онлайн-ретейлеры — 8%.
- Остальные — 2%.
Структура и география продаж, млрд долларов
| Monster Energy | Strategic Brands | Прочая деятельность | Всего | |
|---|---|---|---|---|
| США и Канада | 0,880 | 0,035 | 0,006 | 0,921 |
| Европа, Ближний Восток и Африка | 0,252 | 0,028 | 0 | 0,280 |
| Азиатско-Тихоокеанский регион | 0,121 | 0,006 | 0 | 0,127 |
| Латинская Америка | 0,077 | 0,005 | 0 | 0,082 |
Текущие результаты
Monster Beverage — американская история роста, которая за последние пять лет суммарно увеличила свои финансовые результаты на 50%. Это произошло благодаря расширению линейки напитков и росту общего мирового рынка энергетических напитков. При этом если смотреть только на показатели ковидной эпохи, то работа менеджмента заслуживает самых лестных оценок: продажи в 2020 и 2021 ускорились до рекордных годовых показателей в 10 и 20% благодаря повышенному спросу во всех регионах.
Финансовые результаты компании, млрд долларов
| Выручка | EBITDA | Чистая прибыль | Чистый долг | |
|---|---|---|---|---|
| 2016 | 3,049 | 1,085 | 0,713 | −0,377 |
| 2017 | 3,369 | 1,248 | 0,821 | −0,529 |
| 2018 | 3,807 | 1,341 | 0,993 | −0,637 |
| 2019 | 4,200 | 1,468 | 1,108 | −0,798 |
| 2020 | 4,598 | 1,694 | 1,410 | −1,180 |
| 9м2021 | 4,116 | 1,425 | 1,056 | −1,713 |
Сравнение с конкурентами
| EV / EBITDA | P / E | Чистый долг / EBITDA | |
|---|---|---|---|
| Monster Beverage | 26,26 | 32,78 | −0,93 |
| Coca-Cola | 22,75 | 28,86 | 2,43 |
| PepsiCo | 19,36 | 29,27 | 2,46 |
| Keurig Dr Pepper | 18,87 | 29,79 | 3,69 |
| Coca-Cola Consolidated | 10,15 | 24,31 | 0,97 |
| Constellation Brands | 19,07 | 31,48 | 3,49 |
Аргументы за
Самая доходная акция 21 века. В начале 2021 года журнал «РБК Инвестиции» составил рейтинг иностранных компаний, которые принесли наибольший доход своим акционерам за последние 20 лет. Лидером рейтинга стала Monster Beverage: с учетом допэмиссии в 2012 году акции компании выросли в 1200 раз, с 0,07 до 88,94 $.
Рейтинг самых доходных акций за последние 20 лет на 23 декабря
| Цена акций в 2000 году | Цена акций на конец 2020 года | Рост | |
|---|---|---|---|
| Monster Beverage | 0,07 $ | 88,94 $ | 119 735% |
| NetEase | 0,17 $ | 92,58 $ | 55 363% |
| Apple | 0,27 $ | 130,96 $ | 48 792% |
| Tyler Technologies | 1,31 $ | 432,99 $ | 32 890% |
| Tractor Supply | 0,5 $ | 146,9 $ | 29 052% |
| Booking Holding | 7,69 $ | 2100,85 $ | 27 228% |
| j2 Global | 0,38 $ | 97,65 $ | 25 940% |
| Old Dominion Freight Line | 0,84 $ | 196,83 $ | 23 194% |
| Amazon | 15,56 $ | 3185,27 $ | 20 368% |
| Dorman Products | 0,45 $ | 87,81 $ | 19 279% |
Узнаваемость. Продукция Monster Beverage хорошо известна широкому кругу лиц благодаря масштабной рекламе. Компания выступает спонсором многих культурных и спортивных мероприятий. Основной список соревнований, которым Monster Beverage оказывает поддержку:
- автомобильные гонки NASCAR;
- команда Formula 1 Mercedes;
- мотогонки FIM World Championship, MotoGP, MXGP;
- UFC и другие состязания, такие как PBR Unleash The Beast, Games Aspen, Games Minneapolis;
- музыкальные фестивали: The Monster Energy Up & Up Festival Series, Оn Location Live и другие;
- киберспортивные турниры: DreamHack, Beyond the Summit. Киберспортивные организации: Evil Geniuses, Natus Vincere, Fnatic и Team Liquid.
Доля рынка. Monster Beverage — вторая в мире компания по производству энергетических напитков после Red Bull. При этом если учесть дочерние бренды, то общая доля компании на рынке превышает 35%.
Первая пятерка рынка энергетических напитков
| Red Bull | 37,6% |
| Monster | 30,8% |
| VPX Bang | 7,4% |
| 5-Hour | 4,6% |
| Rockstar | 3,8% |
| Прочие | 15,8% |
Рост рынка. Согласно прогнозу, рынок безалкогольных энергетических напитков с 2018 по 2025 будет ежегодно увеличиваться на 7,2% и составит к началу 2026 года 86 млрд долларов. Основной причиной дальнейшего роста аналитики считают увеличение объемов потребления продукции, в частности молодыми людьми, которые предпочитают смешивать энергетические напитки с алкоголем. Мы так делать не рекомендуем.
Динамика размера рынка энергетических напитков, млрд долларов
| 2018 | 53 |
| 2019 | 57 |
| 2020 | 61 |
| 2021 | 65 |
| 2022 | 70 |
| 2023 | 75 |
| 2024 | 80 |
| 2025 | 86 |
Аргументы против
Распределение прибыли. Monster Beverage инвестирует в будущий рост и развитие все заработанные деньги. Компания не выплачивает дивиденды и не проводит обратный выкуп акций, даже с учетом того, что прошлая программа выкупа все еще не закрыта. Остаток по ней составляет около 442 млн долларов, и в случае сильного падения бумаг на бирже руководство вправе ими воспользоваться для поддержания котировок.
Последствия коронавируса. Компания все еще ощущает на себе негативное влияние коронавируса, которое приводит к дополнительным транспортным расходам из-за нарушения глобальных цепочек поставок. В основном речь идет о неэффективности перевозок, недоступности грузовых автомобилей, нехватке транспортных контейнеров, загруженности портов въезда и задержки в получении определенных ингредиентов.
Что в итоге
Monster Beverage — хороший эмитент, чьи темпы роста почти в 3 раза обгоняют общерыночные показатели: 20 против 7% у других представителей сектора. В 2022 есть вероятность слияния с алкогольной компанией Constellation Brands — производителем пива марок Corona Extra, Modelo Especial, Kim Crawford, водки SVEDKA, виски High West и прочей продукции.
Если сделка успешно завершится, то объединенная компания войдет в топ-5 крупнейших по капитализации производителей напитков в Северной Америке после Coca-Cola, PepsiCo, Diageo и европейской Anheuser-Busch InBev с общей рыночной капитализацией в районе 90—100 млрд долларов.
