Обвалится ли рубль до конца года: новые прогнозы курса российской валюты от экономистов
К концу мая курс нацвалюты приблизился к 70 ₽ за доллар, но после этого укрепление остановилось.
Мы спросили аналитиков банков и инвесткомпаний, достиг ли рубль своего пика и когда начнется его устойчивое ослабление, которое экономисты прогнозируют уже больше года.
Резюме: девальвация отменяется. Ни один из опрошенных экспертов не видит причин для резкого ослабления рубля в 2026 году.
Александр Потавин
аналитик ФГ «Финам»
Резкого разворота курса пока не ждем
Решительного и резкого разворота курса рубля мы пока не ожидаем. Дело в том, что объемы валюты, приходящей сейчас в страну от выросших цен на нефть, выше, чем спрос на нее. С временным лагом в пару месяцев повышенные объемы валютной выручки будут приходить на внутренний рынок, что будет поддерживать крепость рубля.
В прежние времена бюджетное правило Минфина нивелировало приток валюты от экспортеров . Но в мае объемы покупки валюты оказались весьма незначительными и особо не влияли на внутренний валютный рынок.
Эксперты из ЦМАКП ожидают, что майские объемы нефтегазовых доходов бюджета окажутся еще ниже, чем они были в апреле, несмотря на сохранение высоких цен на нефть. В такой ситуации Минфин может снизить объемы покупки валюты в резервы по бюджетному правилу. То есть ждать особого ослабления рубля из-за действий регуляторов пока не стоит.
Но с начала второго полугодия Банк России сократит объем зеркалирования инвестиций из ФНБ . Это значит, что с рынка уйдет предложение валюты со стороны ЦБ на 4,62 млрд рублей в день. Для рубля это умеренно негативный фактор. Если вместе с этим на фоне крепкого курса увеличится импорт и при этом Минфин станет более активно покупать валюту в резервы, рубль станет слабеть. Вероятное снижение мировых цен на нефть после завершения конфликта Ирана и США этим летом тоже будет играть не на стороне российской валюты.
В результате мы ждем, что в летние месяцы курс рубля остановит укрепление и стабилизируется. Дальнейшее поведение российской валюты будет зависеть от ситуации вокруг Ормузского пролива, где сейчас ограничено судоходство. Достижение мира в этом регионе может сбить нефтяные цены и ослабит курс рубля. Планомерное снижение ключевой ставки ЦБ также играет не в пользу крепкого курса.
К концу этого года мы ждем повышения курса доллара до 83 ₽, евро — до 98 ₽, юаня — до 11,9 ₽.
Андрей Мелащенко
старший экономист ИК «Ренессанс-капитал»
К концу года ожидаем ослабления рубля до 85 ₽ за доллар
Вероятность ослабления рубля превышает вероятность его дополнительного укрепления. По нашим оценкам, в июне Банк России нарастит покупки валюты на внутреннем рынке и продолжит покупать ее в третьем квартале 2026 года. Это снизит поддержку национальной валюты со стороны высоких сырьевых цен.
Но для устойчивого тренда на ослабление рубля должны произойти нормализация мировых цен на сырье после деэскалации на Ближнем Востоке и расширение инвестиционного и потребительского спроса в ответ на продолжающееся смягчение денежно-кредитной политики. На наш взгляд, это возможно лишь в 2027 году.
К концу 2026 года мы ожидаем ослабления курса вплоть до 85 ₽ за доллар и 12,5 ₽ за юань.
Дмитрий Полевой
директор по инвестициям «Астра Управление активами»
Обвал рублю точно не грозит
Говорить об укреплении рубля пока рано. На горизонте ближайших недель возможны уровни ниже 70 ₽ за доллар. На это, в частности, указывает объем торгового профицита: по последним данным за март, он балансируется при курсе около 60 ₽ за доллар. В апреле — мае профицит еще возрос, и этот рост выручки не будет в полной мере компенсирован даже более высокими покупками валюты по бюджетному правилу.
Чтобы рубль перешел к устойчивому ослаблению, должна либо сильно ухудшиться конъюнктура сырьевого рынка, либо должен резко начать расти импорт. Еще один сценарий — должен также резко и устойчиво вырасти спрос населения и компаний на иностранную валюту и валютные активы. Ничего подобного не просматривается на горизонте до конца года. Поэтому даже в случае разворота трендов на валютном рынке ослабление рубля будет медленным и постепенным.
Открытие Ормузского пролива также не станет отправной точкой для резкого ослабления рубля. Чувствительность российской валюты к колебаниям сырьевых цен в значительной степени нивелируется действующим бюджетным правилом. Разрешение конфликта может способствовать ослаблению рубля, но обвал ему точно не грозит.
В текущих реалиях мы не уверены, что в 2026 курс доллара превысит 80 ₽. Скорее год завершится на уровнях 77—79 ₽ за доллар.
Михаил Васильев
главный аналитик «Совкомбанка»
Рубль останется крепким и в 2027 году
Мы ожидаем, что рубль в июне останется крепким и продолжит торговаться в диапазонах 70—76 ₽ за доллар. При этом риски скорее смещены в сторону еще более крепкого курса и движения в диапазон 65—70 ₽. Этот сценарий возможен в случае дальнейшего обострения конфликта на Ближнем Востоке и очередного витка роста сырьевых цен.
Ожидаем, что с 5 июня Минфин увеличит покупки валюты примерно до 12 млрд рублей в день с нынешних 1,2 млрд. Но эти операции, по нашим оценкам, только на две трети нивелируют влияние высоких нефтяных цен на курс рубля, поэтому они скорее ограничат укрепление рубля, чем приведут к его ослаблению.
Крепость рубля будет во многом зависеть от продолжительности конфликта на Ближнем Востоке. Но даже после открытия Ормузского пролива на восстановление мировых поставок нефти могут уйти месяцы, а страны будут пополнять свои резервы. Поэтому цены на нефть останутся высокими еще долгое время. В свои прогнозы мы закладываем открытие пролива с августа.
Поддержка рубля со стороны монетарной политики ЦБ будет постепенно сокращаться вместе с каждым снижением ключевой ставки. К концу года мы ожидаем ее на уровне 12%. При этом в реальном выражении, за вычетом инфляции, ставка останется высокой и будет по-прежнему способствовать привлекательности сбережений в рублях.
Мы прогнозируем, что средний уровень курса составит 73 ₽ за доллар в третьем квартале и 75 ₽ — в четвертом.
Полагаем, что рубль останется крепким и в 2027 году. Среди прочего это связано с тем, что в экономике, по нашим оценкам, структурно упал спрос на валюту для погашения внешнего долга и оттока капитала, в том числе из-за западных санкций. Кроме этого, инвестиционный спрос на валюту частично удовлетворен квазивалютными инструментами с расчетами в рублях, такими как ОФЗ в юанях или замещающие облигации . Поэтому для хеджирования ослабления рубля уже не нужно покупать валюту, а можно проводить все расчеты в рублях. В связи с этим мы не ожидаем устойчивого ослабления нацвалюты в ближайшие годы.
Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique
